【摘 要】
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随着金融市场的日渐开放,企业走向国际化,越来越多的企业在其投资组合里放入各种不同的衍生性金融商品,其结果使企业必须面对股价、汇率、利率波动及商品价格变动等市场风险。因
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随着金融市场的日渐开放,企业走向国际化,越来越多的企业在其投资组合里放入各种不同的衍生性金融商品,其结果使企业必须面对股价、汇率、利率波动及商品价格变动等市场风险。因此,对企业而言,如何妥善地管理其投资组合的市场风险是非常重要的。近年来,金融市场上重大风险事件频传,渐渐唤起金融机构对有效风险管理的重视。
自从我国加入WTO之后,国际贸易额持续快速增长,对外贸易依存度不断提高。汇率在国际贸易活动中,一直扮演着重要的角色:在未来市场面临国际化、自由化的趋势下,面对汇率波动所带来的风险是在所难免的。因此,如何开发出科学的汇率风险度量方法,以应对日趋复杂的市场环境,成为一项紧迫的课题。本文以2000年6月1日至2002年5月21日美元兑换七大工业国家中几种主要货币的即期汇率为依据,以加拿大元、日元、英镑、欧元为实证对象,采用风险价值(VaR)理论中几种主要的计算方法——参数正态方法、指数移动平均方法(Ewma)、历史模拟方法以及蒙地卡罗模拟方法,对外汇即期汇率的风险价值进行了估测。通过分析比较不同计算方法的准确性,研究风险价值在汇率风险度量上的使用效果。
本文首先对传统的汇率风险度量方法进行了总结,在引出风险价值(VaR)概念后对研究中涉及的四种风险价值度量方法做了分析、比较和评价;然后运用这四种方法对实证对象的数据资料进行测算,以求得风险价值:同时运用准确性检验方法,对得到的计算结果进行检验;在比较各种计算方法效果的基础上,找出针对外汇市场的较为实用的风险度量手段。
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