【摘 要】
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证券市场作为我国市场经济的重要组成部分,在二十多年的发展历程中,取得丰硕成果的同时也暴露出了一系列的问题,其中最明显的莫过于我国证券市场存在较严重的“同涨同跌”现
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证券市场作为我国市场经济的重要组成部分,在二十多年的发展历程中,取得丰硕成果的同时也暴露出了一系列的问题,其中最明显的莫过于我国证券市场存在较严重的“同涨同跌”现象。这说明我国公司层面的特质信息难以反映在股价上,造成了资本市场配置资源的低效率。我国上市公司的自愿性信息披露是投资者获取公司层面特质信息的重要渠道,对提高资本市场资源配置效率起到至关重要的作用。我国会计准则的改进是我国会计准则向国际会计准则趋同的重要举措,对我国会计信息质量的改善同样有着重要的意义。因此,会计准则的改进是否能够提高我国上市公司自愿性信息披露的水平从而对我国资本市场资源配置效率产生影响是本文的研究重点。首先,本文对国内外关于自愿性信息披露、会计准则变化与股价同步性的文献进行梳理,并在有效市场假说、信息不对称理论与信息传递理论的基础上提出研究假设;其次,以2004-2013年沪深300指数成分股面板数据为样本,并参照汪炜和蒋高峰(2004)的做法,采用上市公司每年发布的公告数量来衡量自愿性信息披露的数量,参照Bhattacharya (2003)的做法,采用信息不透明度来衡量我国上市公司的自愿性信息披露的质量;最后,通过构建多元回归模型以及面板数据固定效应模型,使用Stata12.0作为计量分析软件进行实证检验后得出以下结论: (1)自愿性信息披露水平与股价同步性显著负相关; (2)会计准则的改进增强了自愿性信息披露水平与股价同步性之间的负相关关系。最后,基于实证研究的结果,提出相对应的政策建议。
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