近年来,我国很多政治关联公司面临融资过剩的问题,这些政治关联公司涉及我们所知的各个行业,甚至新兴行业。例如,我们所熟知的新材料中的多晶硅行业、新能源中的光伏电池行业、高端设备制造中的风电设备行业、节能环保中的海水淡化行业等。以无锡尚德所在的光伏行业为例,自光伏行业兴起后的几年内我国各地区先后建立了几十个光伏产业园,新兴行业的可观利润让大家趋之若鹜。现如今我国政府在社会生活和经济活动中仍然扮演着举足轻重的角色,影响并掌握着企业生存与竞争的重要资源,而许多企业存在着融资困难的问题。在这种情况下,企业势必愿意拉近与政府的关系,积极的建立与政府间的政治关联,从而促进企业的发展,在融资、税收与行业壁垒等各个方面为自身争取便利与优势。政治关联公司过度融资行为无异于饮鸩止渴,对包括政府、投资者和市场在内的三方都会造成负面影响:过度融资行为使得银行借款失去杠杆治理作用,债务契约无法发挥债权人保护效用;过度融资行为造成对于高风险项目的严重过度投资行为,严重损害公司股东利益,公司市场份额全面萎缩与财务流动性严重恶化,公司价值破坏严重;在过度融资的情况下,政治关联公司的大量资金闲置,与投资者的投资初衷背道而驰,也损害了股东与债权人的利益,降低了投资者的投资意愿,从而影响政治关联公司本身的长远发展。造成上述问题的原因有很多,包括董事会的“过度自信”因素始作俑者,地方政府的“父爱主义(1)”因素推波助澜,产业政策的“支持之手”因素提供动力,经济周期的“流动性过剩”因素隐性助长。探究我国政治关联公司过度融资行为发生的缘由,并为防范此类非理性融资问题谋求方法是我国资本市场的现实需求。本文采用了理论与案例分析相结合的办法,以提出问题—案例分析—得出结论为思路,研究分析了政治关联公司过度融资的案例。理论分析部分,在回顾分析国内外大量研究文献的基础之上,基于政治关联公司与过度融资的相关概念,引出政治关联公司过度融资的影响因素,结合公司融资的理论基础,深入分析了政治关联背景下公司过度融资的理论情况。案例分析部分,选取我国新兴产业中的光伏产业代表公司无锡尚德集团在政治关联背景下的过度融资案例进行分析,在介绍政治关联背景下案例公司过度融资的基础之上,归纳出政治关联背景下案例公司过度融资的战略动机,分析其影响因素,进而对案例公司过度融资的实施方式及其带来的经济后果进行深入分析,全面了解案例公司在政治关联背景下过度融资的前因后果。全文共分为五部分,各部分主要内容如下:第一章是引言,主要内容是政治关联公司过度融资问题的研究背景和意义、国内外相关文献的回顾与评述、写作思路与方法及本文的研究框架。第二章是政治关联公司过度融资理论概述。主要包括政治关联公司的相关概念,过度融资的相关概念,政治关联公司过度融资的影响因素和公司融资的理论基础。第三章是政治关联背景下的无锡尚德过度融资案例介绍。主要包括无锡尚德的公司简介,无锡尚德过度融资的政治关联背景介绍和政治关联背景下的无锡尚德过度融资困境描述。第四章是政治关联背景下的无锡尚德过度融资案例分析。主要介绍了政治关联背景下的无锡尚德过度融资战略动机、影响因素、实施方式与经济后果。第五章为研究结论与治理建议。主要得出了管理层过度自信以及公司治理缺陷是导致无锡尚德过度融资的主要根源;政府的政策倾斜进一步助长了无锡尚德集团的过度融资;推动企业盲目扩张的政府嵌入式影响来源于过度融资这三点研究结论,并提出加强企业自身风险防范意识,科学投资决策;规范企业融资渠道,提高融资门槛;减少政府对企业的直接支持,加强引导三点建议。