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风险价值(Value at Risk,以下简称VaR),是目前金融市场风险管理的主流方法,它被用来度量某个金融资产或投资组合在一定的持有期内和给定的置信水平下的最大可能损失,是一个明确且能全面反映金融资产或投资组合所承受风险的测度,简单清晰地表示市场风险的大小,因而得到了国际金融界的认可。目前,VaR已被全球各主要银行、非银行金融机构、公司和金融监管部门广泛采用。作为先进的风险测量方法,将VaR模型引入我国证券投资基金风险管理是势在必行之举。在当前的情况下,研究VaR在我国证券投资基金中的应用,不仅有利于加强证券投资基金风险管理能力,而且有助于我国证券投资基金业的健康发展,具有非常重大的现实意义。
本文首先介绍了证券投资基金风险和VaR技术的研究现状,概述了证券投资基金风险的概念、分类及常用的风险度量指标,接着论述了VaR技术的基本思路和方法,比较各种计算方法的优缺点,并就VaR的应用、特点和局限性和进行了阐述。在此基础上,文章从具体应用的角度出发,使用VaR对选取的6只基金的市场风险进行度量,结果显示VaR值基本能覆盖了大部分交易日的损失,达到较好的效果。其中95%的置信水平的计算结果要优于99%的置信水平。除此以外,本章对6只样本基金在不同时间段(股指上行、下行阶段)的收益率、VaR值作对比,评价样本基金在样本考察期的综合表现。