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金融市场是将资产从资产富余者与资产短缺者之间进行匹配的市场,涉及到的融资方式主要有两种:一是通过商业银行等金融中介的间接融资方式,二是通过金融市场的直接融资方式。考虑直接融资方式主要依托于市场的有效性,而间接融资方式所涉及到的金融中介成本,成为对金融市场效率进行衡量和影响的最重要指标。 本文首先构造金融市场的三部门模型(家庭部门、非金融性公司部门以及金融中介机构部门),并利用中介收入与中介资产之比来计算金融中介成本在1980-2015年的变化。计算后发现:从趋势而言,中国金融中介成本整体呈现出先增后减并最终趋稳的趋势,但整体波动幅度不大(标准差为0.71%);就数值而言,中国金融中介成本趋于2.49%,高于美国的金融中介成本(1.5%-2.0%)。 其次,本文为了研究我国金融市场规模不断扩大,但金融中介效率却并没有得到有效改善的问题,构造了以银行为代表的金融中介市场模型,来讨论金融中介成本的影响因素。通过理论模型(改进的Dealet模型)和实证检验后,发现运营成本、风险厌恶程度、交易规模、利率风险这四个变量与金融中介成本同方向变动,且运营成本及利率风险对其影响程度最大;而信用风险与金融中介成本反方向变动。 最后,考虑金融中介市场除银行外还包括债券市场、股票市场及互联网金融市场,本文对上述三个变量纳入前文模型中,并对扩展后的模型进行实证验证。发现运营成本、交易规模、利率风险及信用风险对金融中介成本的作用与基础模型中一致,说明这四个因素总能引起其变动;债券市场规模、股票市场规模及互联网金融规模均与金融中介成本正相关;其中,作用最大的三个因素分别是运营成本、利率风险及股票市场规模因素。