【摘 要】
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截至2015年末,中国债券市场余额达到48万亿,位居全球第三。信用债券余额达到14.3万亿,位居全球第二。债券市场已经成为实体经济除银行贷款外的第二大融资渠道。但2014年以来
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截至2015年末,中国债券市场余额达到48万亿,位居全球第三。信用债券余额达到14.3万亿,位居全球第二。债券市场已经成为实体经济除银行贷款外的第二大融资渠道。但2014年以来随着中国经济增速放缓、前期大规模投资导致多个行业出现严重产能过剩,债券市场信用风险事件发生频率明显加快。由于我国的信用市场正处于初步发展阶段,并不成熟,如何有效地监测、度量、管理相关债券的信用风险将成为一个持续研究的热点问题。本文以KMV模型的各项理论基础为立足点,构建对我国信用债券所涉及的相关信用风险进行监测和度量的模型。再将模型中的有关参数进行了修正,使模型对我国信用债市场信用风险的监测和度量更加准确、有效。本文选取了36只公开发行债券作为实证分析的总样本,并依据其信用级别将其分为三组,再利用关联上市公司的财务数据,运用MATLAB计算有关参数,最终根据公式计算出各组债券对应的违约距离,并对最终结果进行了有效性分析。由于结果与现实情况和理论预期是一致的,因此本文认为运用KMV模型对我国信用债市场进行信用风险度量,在一定程度上市有效的、可行的。
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