社会责任投资(SRI)是近年来在海外较为流行的基金投资理念并得以广泛运用。社会责任投资源于宗教和慈善，今天社会责任投资的兴起是社会发展到现代经济后，在六十年代以来世界经济、文化的巨变下，随着利益相关者理论的逐渐盛行，公民权利、男女平等、环境保护、能源危机、可持续发展等议题的深入研究，在社会各界的共同推动和企业社会责任观念的发展下，社会责任投资得以兴起和发展。社会责任投资是指投资者在投资决策过程中同时考虑了投资收益和投资对社会的影响，它鼓励所投资公司承担应有的环境、社会和法律等方面的责任。相对于传统的股东利益最大化的投资策略而言，社会责任投资把股东、顾客、员工、供应商、环境等都纳入了公司价值创造的范围内。社会责任投资坚信，投资能够创造一个可持续的未来世界，可以在增加财富的同时获得对环境的保护、对社会的关注、对人权和道德的追求。社会责任投资能够成为一种社会变革的力量。广义而言，凡是持这种投资理念的投资都可以被称为社会责任投资;狭义而言，国际上通常所说的社会责任投资是指按照社会责任投资理念进行投资的基金或资产管理计划。　　进入90年代，全球社会责任投资蓬勃发展。目前全球社会责任投资总额超过7万亿欧元，欧洲是全球SRI比重最大的地区(53％)，美国其次(39％)。到2010年，美国社会责任投资资产总额达到3.07万亿美元，在美国市场上，每8美元中就有1美元用于社会责任投资。欧盟国家中英国、法国和荷兰是欧盟主要的社会责任投资市场。我国2008年成立国内第一只社会责任投资基金-兴业社会责任投资基金，目前已经有3只社会责任投资基金，发展进入快速期，社会责任投资的理念和实践开始得到各方认同。社会责任投资的定义和概念是一个不断演变的过程，全球范围内，不同国家、地区投资者对社会责任投资赋予的内容也不尽相同，不同的社会责任投资基金关注的企业社会责任的重点会有侧重，但是投资者对企业责任的提升的关注已经成为一个全球趋势。股东行动、社区投资和投资组合筛选是全球社会责任投资的三种主要方式。与社会责任投资相近的两个全球社会责任投资原则是赤道原则和联合国社会责任投资指南(ESG，2005)。　　社会责任投资的基础是企业社会责任，尽管对于企业社会责任的定义仍然有分歧，但是普遍认为企业社会责任是对追求利润最大化的传统理念的修正。企业社会责任在完成企业经营目标这一简单的受托责任后，还需要关注环境保护、社会以及利益相关方，促进社会的永续发展。通常认为，企业社会责任投资应该包括经济责任、法律责任、道德责任和慈善责任。企业这四种责任不是相互独立存在和一成不变的，它通常会相互转化。不同社会发展阶段的企业的社会责任的重点也不尽相同。通过社会责任投资的引导，能够推动企业社会责任运动。当前对社会责任存在一定的误区，如社会责任是大型国企的事，社会责任就是做慈善，践行社会责任会增加经营成本从而使利润降低等等。这些误区需要去澄清。　　利益相关者理论是企业社会责任和社会责任投资的理论基础。长期以来，占据投资理念统治地位的一直是股东价值最大化取向，"公司的价值就是为股东赚钱"是这种价值取向最为简洁的表述。支持这种取向的理论主要有资本强权理论，并仍然是经济学、管理学、投资学和公司法学的主流观点。但是近一二十年以来，这种观念日益受到批评和利益相关者理论的挑战。利益相关者认为，传统的股东价值取向模式已经不能适应全球化知识经济发展的大背景，公司经营管理环境已经发生了巨大变迁，公司的本质上是利益相关者的关系网，利益相关者会为公司注入专用性资源，大家共同创造公司的价值，公司在为股东服务的同时，需要为诸如员工、债权人、客户和供应商等利益相关者服务。共同所有权理论和托管责任理论支持利益相关者理论。利益相关者有不同的分类方法，实践中运用较多的是米切尔评分法。针对不同的利益相关者，公司可以采取不同的绩效管理方式。利益相关者理论彻底改变了企业的唯一使命是股东利益最大化这一传统观点，为企业社会责任理论和社会责任投资的实践扫清了障碍。同时，它在一定程度上进一步明确了社会责任义务的对象和责任范畴，并为衡量企业承担社会责任的状况提供了可操作的方法。KLD指数法是常用来衡量公司社会责任业绩的方法。　　对广义社会责任投资而言，目前主要有几种理论假说支持企业社会责任投资能够带来企业绩效:一种是社会影响假说，它认为企业承担社会责任的成本很小，但是收益很大，特别是在知识经济时代，人力资源是企业的核心资源的情况下尤为突出。同时这种成本会被因为履行社会责任带来的其他成本的降低而抵消。第二种是资金提供假说，它认为财务良好的公司可以将闲散资源更好地投入到社会责任的领域中并形成良性循环。第三种假说是最优社会责任假说，它认为企业社会责任和财务绩效之间的关系是倒U型关系。这种假说能够较好的解释我国在经济转轨过程中存在的企业办社会最终导致企业绩效降低，无法适应外部环境的情况。社会责任投资的效果，是公司利益相关者会对企业的生存和发展注入了专用性投资并分担一定的企业经营风险。同时企业践行社会责任会降低融资成本和经营风险。　　对狭义的社会责任投资而言，可以通过股东对话、股东提案和代理投票、发布黑名单等方式积极参与公司治理，维护股东权益，推行社会责任理念。实践中社会责任投资通过对总经理的伦理效应和对组织的伦理效应，不断强化公司的社会责任意识并推动公司伦理氛围的形成，进而形成较为稳定的企业社会伦理价值观。随着机构投资者成为社会责任投资的主体，他们对企业的影响力越来越强，他们在关注财务业绩的同时，不断施加影响，推动企业积极践行社会责任。　　社会责任投资能够长期持续发展的一个先决条件是可以对企业实施社会责任的行为充分了解，企业践行社会责任的情况可以为市场周知，不存在信息不对称的情况。解决企业社会责任信息的不对称问题，是避免市场出现"柠檬市场"的关键。由于资本市场存在的"逆向选择"和"道德风险"，因此需要在社会责任信息的披露上采取和实施相应的信息披露制度。国际上存在强制要求披露企业社会责任报告(欧盟)和鼓励自愿披露企业社会责任报告(日本)两种模式。企业社会责任信息披露的状况直接影响到社会责任投资的运行。企业在处理利益相关者权益的行为和态度等因素是决定企业社会责任投资的重要因素，社会责任投资报告将这种因素以信号的形式反馈给市场并形成良性互动，为社会责任投资创造一个良好的市场环境。目前全球发布社会责任报告的数量和质量逐年提高，一些欧洲国家对社会责任投资的信息有强制披露的要求。GRI标准是现在国际上主要的社会责任报告标准体系。我国目前企业社会责任信息披露存在较多的问题。　　随着利益相关者理论和社会责任投资理念的逐步深入，社会责任投资能否提升公司价值，提升公司财务绩效，是近年来研究的焦点，这也是本文需要论证的核心。目前的几种主要研究方法是投资组合研究法、回归分析研究法和案例分析法。本文以2010年1月中证800成分股作为股票池进行实证分析，在社会责任评分体系的构建上结合MSCI ESG社会责任体系、高盛ESG评分体系和道琼斯可持续发展评分体系，根据兴业四维社会责任体系和社会责任投资ESGF评分体系构建评分体系，对股票池进行评分得出不同的社会责任组合;在此基础上，运用我国资本市场上唯一的社会责任基金-兴业社会责任基金进行相关实证分析，分别对企业价值和社会责任(Tobin-Q检验)、超额收益和社会责任(CAPM检验和Fama-French四因子模型检验)进行了实证分析，从实证结果可以得出结论:企业社会责任投资能够增加企业价值，这为多数企业履行社会责任找到了和股东最大化相一致的理由。对于投资者而言，采用社会责任投资将取得显著的超额收益，这种超额收益尤其是对长期而言是有效的。从兴业社会责任投资基金的实践表现来看，也证明了这一结论的正确性，兴业社会责任投资基金在三年的长跑中，业绩位居同类基金第8名，被评为晨星三年期五星评级。　　但是由于国内社会责任投资基金成立时间短，数量少，因此需要在理论上做进一步的探索，以弥补实证的不足。本文基于委托-代理理论从对管理层的社会责任投资(股权激励);对员工的社会责任投资(效率工资);对外部人的社会责任投资(信号显示)三个方面进行了研究。并对完善社会责任投资提出了理论建议。从实证和理论的研究可以得出结论，长期而言，公司社会责任价值将得到持续提升。即，社会责任投资能够提升公司价值。　　我国社会责任投资刚刚起步，未来中国经济发展面临着外部环境的挑战、资源和环境的挑战、收入分配不平等的挑战以及创新不足的挑战，这些挑战需要中国经济进行转型，需要推动绿色经济，走绿色发展的道路，这成为我国大力发展社会责任投资的基本动力，而大力发展社会责任投资将有助于绿色经济的转型。未来我国社会责任投资的发展将经历快速发展期和稳定成熟期，预计将在未来15年左右成为重要的资产管理理念和构成。发展我国社会责任投资需要从建立健全法规、建立定期社会责任信息披露制度、营造良好的外部环境、宣贯社会责任投资理念等方面入手，同时明确政府、社会责任投资基金、企业、交易所、学术界的各方职责，共同推动我国社会责任投资基金的蓬勃发展。