公司并购是拓宽企业边界,实现快速成长的重要方式,是各界学者研究的重要议题之一。随着研究的深入,学者考察不同产权性质的企业的并购行为,发现由于政策性负担和内部人控制,国有企业实施的并购行为往往具有投机性,发起频繁但未创造价值。国有企业的低效率并购根植于国有产权产生的政府干预和主体缺位,如何优化国有产权结构改善治理机制是提高国有企业并购效率的关键,这同时也是纵深推进国有企业混合所有制改革所要解决的重要问题。引入非国有股东参与高层治理是混合所有制改革的主要方式,在我国新兴加转轨的制度背景下,非国有股东治理是否对国企的并购效率产生积极影响,这需要我们进一步研究与探讨。本文主要基于委托代理理论和政府规制理论,以2008—2017年国有上市公司并购事件为样本,从公司治理层面对非国有股东治理与并购效率之间的关系进行理论推导和实证分析。首先,梳理了企业并购相关文献,分析企业并购效率的影响因素,同时对国企混合所有制改革背景下的非国有股东的治理效应的相关研究进行梳理和归纳;其次,通过发起并购可能性和并购绩效这两个维度衡量并购效率,对非国有股东治理与国有企业并购效率关系及其在不同行业类别和不同市场发展水平下两者关系可能发生的变化进行了理论分析和假设的提出;然后,从并购决策阶段和并购整合过程探讨非国有股东治理对并购效率的作用路径;最后通过国泰安、万得金融数据库以及手工整理的方式收集数据样本,对上述理论分析和研究假设进行实证分析。通过进行文献综述、理论假设和实证分析后,本文得出以下结论:首先,非国有股东治理能够显著降低国有企业发起并购可能性并提高所选项目的并购绩效,从而提升了并购效率。在进行稳健性检验缓解内生性问题和敏感性测试后这一结论依然成立;然后,相比于垄断型国企,在竞争型国企中非国有股东治理对并购效率的积极作用会增强;相比于市场发展水平较高地区的国有企业,在市场发展水平较低地区的国企中非国有股东治理对并购效率的积极作用更显著。最后进一步研究表明,非国有股东治理主要是在无效并购的减少和并购整合能力的提高中形成对提升国企并购效率的保障。根据上述结论,从深入国有企业混合所有制改革和提升国有企业并购效率角度,提出增强非国有股东以董事会权力为主的高层治理权以保障非国有股东实质性权力突破国企改革瓶颈、稳妥推进分类混合所有制改革、进一步完善市场与政府关系以规范国企并购行为等建议。