股份增持是资本市场一个常见的市场行为,从2005年股权分置改革至今,中国A股市场已经出现了四次大规模的大股东增持浪潮。股份增持通常发生在市场环境萧条或者底部行情区间,其作为一种股权管理手段,越来越受到大股东重视。大股东增持主要基于以下动机:1)作为企业内部人,信息可能领先外部投资者,增持能够作为一种投资行为,在估值底部增持公司股票;2)增持是一种积极信号传递过程,显示出大股东对于公司发展的信心,能够在极端市场情况下向外界传递积极信号,维护股价;3)增持可能用于增强大股东自身对于公司的控制权,例如2016年资本市场的“宝能万科事件”。2015年,中国股市经历了一轮“疯牛”上涨行情,然而杠杆的破灭使得市场在短短一个月时间内快速下跌,甚至多次出现千股跌停、指数跌停的极端市场行情。为了维护证券市场的稳定,中国证监会出台了一系列救市政策,在这一年的7月8日,出台了《关于上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员增持本公司股票相关事项的通知》,用以限制大股东减持股票和鼓励大股东增持股票。此项救市政策的发布,掀起了我国股票市场的第四次大规模股票增持的热潮。本文主要研究大股东增持的市场效应,选择第四次大股东增持浪潮(2015年6月15日至7月16日)期间发布大股东增持公告的上市公司为样本,并对该期间增持效应的影响和大股东增持的动机进行了探究,最后还将研究结果与前三次股东增持的结果进行比较分析。本文主要采用了市场效应的持股事件研究方法,结果表明,公告后短期超额收益显著,公告前没有显著效果。然后运用多元回归法,以首次增持数量、低估因子、企业性质因子、财务因子等因素对市场效应的影响进行了探究。得出结论如下:市场效应的大小与大股东首次增持数量呈正相关,与股票前期涨跌幅呈现负相关,国有企业由于国家兜底,在极端市场行情下更容易被投资者信任,增持的市场效应显著大于民营企业。最后本文建立多元回归模型,分组探究了不同类型大股东的增持动机。企业性质的分组检验发现,国有企业大股东增持主要是响应政策号召,是一种政治行为,而民营企业大股东则主要是因为看好企业的经营绩效,投资于回报率更高的资产,是一种投资行为。行业分组检验发现,新能源行业和零售行业具有较强的稳定性,因此当遭遇流动性危机被错杀时,该行业的低估值(PB低)引得大股东具有较强动机去增持。