随着市场经济的高速发展,随之而来的所有者与经营者之间的代理矛盾不断加深,为解决委托代理问题,股权激励制度应运而生。随着股权激励制度的不断改进和发展,其对核心人才的激励、对公司治理结构的完善作用愈发显著。作为提升公司价值的有效手段,股权激励不仅在国外上市公司广泛运用,也受到国内上市公司的普遍关注。伊利股份作为乳制品行业的领军企业,不断受到内忧外患的侵袭,股权结构不稳定,竞争压力大,先后两次实施股权激励计划,两次股权激励计划的时间间隔长、激励要素变化大,并在计划实施后出现过企业大幅亏损,激励对象身价倍增等现象,十分的具有研究价值。本文主要采用案例研究的方式,结合大量文献研究,以公司治理理论及人力资本理论为理论基础,对伊利股份两次股权激励计划进行对比分析,主要从背景、要素、动机、效果四个方面开展充分的对比论证。研究发现,从激励背景来看,伊利股份两次股权激励计划背景都十分复杂,经营状况较好但面临来自内部或外界的危机,尤其是存在人员流失隐患。从激励要素来看,第一次股权激励,激励数量占比过大,激励对象设置不尽合理,行权时间较长但解锁期短,激励模式单一,行权条件过于容易。第二次股权激励,激励数量占比合理,激励对象范围更广,行权时间缩短但解锁期安排更为合理,激励模式更为合理,但行权条件仍然设置简单。从激励动机来看,第一次股权激励计划动机体现福利性质。第二次股权激励计划对公司核心技术及业务人员的激励显著。从激励效果来看,第一次股权激励计划,激励效果不明显,过度的激励使得激励对象为了达到行权条件而作出短期行为。第二次股权激励计划,目前已经产生一定的效果,发展势头良好。带来的启示是:在制定股权激励方案时,要从健全内外部治理环境、明确激励动机、合理构筑激励要素三个方面对股权激励方案进行合理设计,方可取得较好的激励效果。