资本市场发展较早的美国资本市场,其退市制度相对健全,被强制退市的企业约占退市公司的一半,每一年退市公司数量与首次公开募股的企业数量基本相同,这对于其资本市场有序发展创造了稳定的制度环境。由于我国的退市指标设置不够合理,退市流程较复杂,所以导致较多达到退市条件的公司无法退市,退市率和退市数量也较发达国家资本市场的对应数值低。鉴于此,我国对注册制的实施进行了广泛深入的改革,促使退市机制常态化,让各类企业优胜劣汰成为常态。2020年12月沪深两市修改了退市相关规则,对退市指标和退市流程进行了优化和调整,但是仍然存在一些漏洞可能会为企业留有盈余管理的空间。本文选取经历了2020年退市制度改革的*ST群兴作为案例。*ST群兴自2016年完成控股股东变更后不断调整主营业务,但是整体利润较低,公司在2020年陷入退市困境。通过对*ST群兴的案例分析,本文得出以下结论:第一,上市公司的退市机制改变了ST公司的利润管理方式。第二,从长远来看,我国ST公司存在着严重的盈余管理问题,这对ST公司的长远发展不利。第三,我国的退市机制还不够健全,还需要进一步地改进。最后本文提出了以下建议:ST企业应将提高主营业务的盈利能力作为首要目标,加强内部治理体系建设,避免盲目转型;监管部门应当完善相关会计政策及法律法规,对退市制度进行优化,加强监管,加大处罚力度;对于中小投资者应该理性投资,对ST企业增加应有的关注,外部审计机构也应及时关注ST企业的各类异常行为,准确识别公司的盈余管理行为。