投资是企业经营发展的基础,贯穿企业发展的始终,但是非效率投资问题普遍存在于企业中,怎么解决非效率投资现象成为了研究的热点。企业的投资决策需要管理者决定,而作为有限理性人的管理者受到自身好恶习惯和心理因素的影响,在做出投资决策时会因为自身心理原因出现差别。会计稳健性又称谨慎性,由于其会计确认标准,可以有效降低信息不对称程度,使外部投资者获得更多有利信息,以投资最优项目,对非效率投资有一定的改善作用。目前大多数研究直接从静态视角分析管理者过度自信与投资效率、会计稳健性与投资效率的关系,而较少从动态分析会计稳健性对两者关系的影响。因此,本文主要研究管理者过度自信与企业投资效率的关系,以及会计稳健性对二者是否具有中介作用;进一步分析生命周期不同阶段,诠释企业非效率投资的动因和影响因素。本文以2015—2018年沪深两市A股上市公司的数据为研究样本进行相关实证分析。并得出以下结论:(1)在全样本中,管理者过度自信会加剧投资过度,抑制投资不足。稳健的会计政策能有效抑制投资过度,加剧投资不足。会计稳健性可以缓解因管理者过度自信引起的非效率投资问题。(2)在生命周期不同阶段,管理者过度自信随企业生命周期阶段的发展逐渐减弱。在成长期、成熟期,管理者过度自信显著加剧投资过度,抑制投资不足。会计稳健性对企业投资效率在不同生命周期阶段的影响不同;在成长期、成熟期,会计稳健性显著加剧投资不足,抑制投资过度;在衰退期,会计稳健性对投资过度的抑制作用最大,对投资不足也有抑制作用。(3)在成长期、成熟期,企业会计稳健性能缓解管理者过度自信引起的非效率投资;衰退期,企业会计稳健性对管理者过度自信和非效率投资均具有抑制作用。针对上述实证结果,本文在最后部分提出了相应的政策建议。