新三板市场作为我国场外资本市场的重要组成部分于2006年正式建立,但建立之初发展比较缓慢,直至2013年底扩容之后,新三板才迅速发展,给全国的中小企业提供了一个相比于主板市场更为现实和容易的融资平台,给中小企业提供他们最需要的资金血液。中小企业在新三板的融资效果如何?存在哪些问题?应该如何解决?对这一领域进行研究,具有重要意义。本文的第一部分阐述了研究背景和意义,通过对国内外相关于新三板文献的叙述,介绍了MM理论、优序融资理论、权衡理论以及新三板与中小企业发展的关系等。第二部分对我国融资市场以及新三板的情况进行了介绍,重点说明了新三板对我国资本市场建设具有的重大意义和影响。第三部分分析了中小企业在新三板的融资现状,从挂牌数量、成交规模、定向融资规模、行业分布、转板等方面呈现了中小企业在新三板的融资总体情况,也指出了存在的一些问题。第四部分对中小企业融资效果进行了实证研究,包括企业案例分析和多元回归分析两部分,文章以北京融智通公司为案例,首先从企业的盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力等财务指标方面利用杜邦分析法来考察了定向融资对企业产生的影响,不论从单方面的财务指标还是从整体来分析的杜邦分析图,都证明了定向融资对企业经营能产生积极的影响;然后利用回归分析,选取净资产收益率为因变量,定向融资股数为自变量,每股收益、资产负债率、总资产周转率、营业收入增长率等作为控制变量,利用多元回归模型???????????????kkXXXXY**3322110?来进行实证分析,结果显示定向融资对企业的盈利能力仍具有积极的影响。第五部分则是对新三板的做市商、转板、分层以及退市等方面提出了研究建议。