纵向并购作为企业并购的一种方式,早在1937年科斯时代就已经受到人们的重视。节约交易费用,资产的专用性等一系列经典假说从理论上说明了企业纵向并购的动因,对福特、标准石油等至今仍影响全球经济的寡头垄断企业的纵向并购行为提供了有力的解释。不过,纵向并购能否提升企业的绩效却是国内外学者争论的热点问题之一。从1998年开始,我国上市公司的纵向并购事件不断上升,到2005年已经达到上百起,并在我国的电信、计算机、汽车制造、公用事业、医药、造纸、石化等众多领域日渐增多。显然,在我国纵向并购已成为企业的一种重要并购方式,并引起了政府相关职能部门的关注,因此,从这个角度讲,研究我国企业纵向并购的动因和绩效,具有现实意义。本文采用理论和实证相结合的方法,对企业纵向并购的动因和绩效进行了分析。西方学者关于节约交易费用、资产专用性等经典理论和会计事件研究法、事件研究法等实证方法为本文研究我国企业纵向并购行为提供了理论和实证基础。本文结合中国的经济环境认为:随着近年来纵向并购的不断深入,纵向并购已经逐步发展成为中国目前重要的并购类型之一。纵向并购近几年在某些产业大量出现一方面是由于这些产业出现的产能过剩所逼;另一方面,影响我国资本市场发展的股权分置等问题正得到有效的解决和企业的制度性整合为产业内大规模纵向并购的发生提供了必要的条件。中国企业进行纵向并购的主要目的是节约交易费用、稳定要素资源以及对终端销售渠道的控制。本文通过实证研究认为:我国上市公司实施的纵向并购将在一定程度上有利于企业未来财务绩效的改善和提高;我国上市公司纵向并购事件在短期内存在正的市场效应,但从长期看,这种效应并没得到维持。因此,建议国家在对企业纵向并购行为进行政策调控和监管的同时,也要创造良好的政策和经济环境支持这种并购行为。