实物期权作为在不确定性条件下的投资决策提供了一种前摄性方法,强调不确定性下管理柔性的价值。通过实物期权,在不确定性条件下投资这一现代理论的基础才得以建立。但是,在不确定性及竞争性条件下的投资问题需要一个更严谨的理论框架。无论从实际角度还是从理论角度,都需要在实物期权模型中考虑理性战略决策者们的相互影响,即一方期权的执行会改变另一方的期权价值。为了同时解决投资项目的不确定性、不可逆性和竞争性,使得各参与者得到最优投资时间和最优投资方案,实物期权法和博弈论的结合是必要的,也是可行的。直到上个世纪90年代早期在Smets(1993)的论文中才出现对连续时间期权博弈的研究。离散时间期权博弈开始于Smit和Ankum(1993)的研究,进一步完善了重要的期权博弈模型。后来,许多学者又作了补充性研究,都是集中在非合作博弈方面。国内对期权博弈理论的研究是最近几年的事,其成果主要集中在完全信息和双寡头模型上,且主要为模型的应用,而不是模型的扩展和完善。我国绝大多数学者对期权博弈理论的研究目前还处于认知的阶段,或是套用简单的模型得出某些结论,意义不大,而在实际投资领域的应用更是少之又少。正是基于前面的认识,本文总结了期权博弈理论及模型,并在一定的条件下,扩展了模型。文中首先介绍了期权博弈理论的基本构成要素,包括不确定性、实物期权理、市场结构分类以及博弈论等;其次对期权博弈理论模型应用中的相关问题进行了探讨,包括可能出现的均衡结果的总结,常用到的随机需求曲线种类的归纳、领导者和追随者收益函数区间的划分和分析;再次是针对不确定条件下对称双头垄断竞争期权博弈模型进行了总结和扩展分析,主要包括梳理了计算追随者、领导者价值和起点的两种不同方法,并归纳出一些相关的结论,并利用混合策略对共谋机制进行了扩展分析;接下来介绍了不确定条件下的非对称双头垄断竞争期权博弈模型,并利用第四部分中得出的结论,探讨了低成本公司和高成本公司分别作为领导者和追随者的起点和价值问题,同时在考虑在汇率的情况下,扩展了该模型,同时引用混合策略定理来总结问题;最后利用合作博弈理论对投资期权问题进行了讨论。