2011年到2014年期间我国钢铁行业经历了严重的产能过剩,钢铁价格连续4年下跌,钢铁制品库存积压,钢铁企业的亏损面一度达到70%以上。在此阶段,钢铁企业的股票价格也纷纷下跌,钢铁行业股票价格指数由2011年高位的5904.65点跌至2014年4月末的2372.68点,跌幅达59.82%。直观来看,钢铁行业产能过剩似乎导致相关企业股价下跌。但钢铁行业产能过剩究竟和相关企业的股价之间具有何种关系,仍需要进行深入的研究。本文以钢铁行业产能过剩和相关企业股价之间的关系为研究对象,分析产能过剩情况的变化对企业股价有何种影响。首先,本文阐明了产能过剩的含义、介绍了判断产能过剩发生的方法、提出了描述产能过剩的指标体系。本文认为需从宏观和微观两个层面描述产能过剩:微观层面,企业在现有资本存量下实际产量与产能产量(产能产量是企业在既定的固定成本资源要素投入下可实现的潜在最大产量)之间相差较大,存在较为严重的资源闲置,利润水平下滑;宏观层面,行业内供给严重大于需求,产成品价格下跌,库存积压严重。关于产能过剩的识别,本文认为可采用两步法进行判断,第一步先观察企业的产能利用率,看是否存在产能利用率下降的情况,如果产能利用率未下降则说明产能过剩情况并未发生;第二步是在产能利用率下降的基础上,进一步观察产品价格、社会库存、企业盈利情况等信息,若产品价格下降、社会库存增加、企业利润减少,则表示产能过剩发生。关于产能过剩的描述,本文在使用产能利用率这一指标的基础上,增加了产成品价格和社会库存等两项指标,以构成描述产能过剩的综合指标体系。其次是测算产能利用率。在比较峰值法、产出-资本比率法、成本函数法和DEA等四种方法后,本文最终选择DEA方法测算了钢铁行业内市值在100亿(以2018年11月为截取时点)以上的企业在2008-2017年之间的年度产能利用率。最后在合理描述产能过剩的基础上,本文采用固定效应模型分析了钢铁行业产能过剩与股价之间的关系。研究发现,钢铁行业产能过剩与钢铁企业股票价格之间存在负相关性,当产能过剩现象趋于严重时,主要钢铁企业的股价具有下降的趋势;当产能过剩情况逐渐地改善,主要钢铁企业的股票价格会随之上升。本文的主要贡献有以下三个方面。第一是得出结论,认为我国股票市场并非完全无效,钢铁行业产能过剩与相关企业之间的股价存在负相关关系。第二是在认真研读现有研究成果之后,对产能产量的定义、产能过剩的识别和产能过剩的描述等问题给出了最新说明。最后在治理产能过剩方面,本文提出可以利用股市作为晴雨表,辅助判断产能过剩的严重程度,继而以此为出发点,制定相关产业政策。