在“四万亿政策”引导下中国经济进入“三期叠加”的经济下行时期,依仗高杠杆拉动经济增长的手段中国将面临极高的经济风险,工业企业同时还存在着产能过剩的情况。“三去一补一降”为核心的供给侧结构性改革在国家推动下成为必然的趋势,“市场化债转股”就在此环境下应运而生,而本轮债转股不同于政策性债转股,对于企业的适用范围更加精确,严禁不良企业参与债转股项目。本轮债转股落地严格,企业实施债转股通过难度大,同为特钢企业的东北特钢,其债转股项目的失败让众多亏损的钢铁企业警觉。债转股怎样通过审核,实施经济效果如何让众多有债转股需求的企业困惑,本文以西宁特殊钢股份有限公司（以下简称:西宁特钢）为例,以期给予同业钢铁企业可供参考的范例。本文分为五个章节:第一章绪论阐述了债转股的发展现状,结合中外学者在债转股动因、经济效果方面的研究成果,梳理出本文的文献综述。第二章相关概念与基本理论,借鉴学者定义界定了本文的概念及理论基础,结合第一、二章得出了本文的经济效果研究机理。第三、四章动因及经济效果研究,结合西宁特钢债转股项目及同业钢企柳钢股份和三钢闽光开展实例分析。动因方面,从西宁特钢的经营和财务绩效分析。债转股经济效果方面,一从市场表现,运用事件日研究法对债转股关键时间节点进行分析;二从财务绩效,本文由横纵两个视角出发分析了西宁特钢的财务相关数据,判断债转股项目给西宁特钢产生的业绩改善程度;三从企业价值表现,运用自由现金流量净收益模型评估西宁特钢在实施债转股和未实施债转股情况下的企业价值。第五章研究结论、建议与展望,对西宁特钢提出针对性意见,对近似企业提出启示。西宁特钢债转股实施动因分析发现,主要是为了达到提升市场声誉、改善企业资本结构、改善企业经营状况、补充企业现金流等目的。在经济效果研究中发现,西宁特钢通过债转股获得短期的市场认可,财务业绩改善明显,公司整体的企业价值在实施债转股情况下的价值低于未实施债转股的情况。基于此,本文提出以下建议对策:构建企业风险防范系统;重视资本结构优化,加强公司治理;引入评估调整机制优化企业估值;增强对新入股权的认知。此外,针对同样有纾困和债转股需求的企业,本文提出结合政策发挥自身优势,相关信息透明化及时化,与关联债权方主动牵头债转股等案例启示。