【摘 要】
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孪生股权的价格差异现象在世界范围内存在,并构成了对一价定律以及有效市场假说的挑战。国内外对这一问题进行了广泛和深入的研究,并对行为金融学的诞生做出了重要贡献。在我国
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孪生股权的价格差异现象在世界范围内存在,并构成了对一价定律以及有效市场假说的挑战。国内外对这一问题进行了广泛和深入的研究,并对行为金融学的诞生做出了重要贡献。在我国,这一现象主要表现为B股和H股对A股的折价。之前学者们对这一问题的研究多集中于从不同市场风险偏好的差异、信息披露的差异、无风险利率差异等相对微观和相对静态的层面来进行解释。然而上述因素在短期内很难发生大的变动,因此很难对近年来H股对A股折价-溢价-又折价的折线型走势做出解释。本文从宏观经济变量的走势入手,使用多元回归模型较好地解释了H股对A股折价水平的变动。
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