不同的企业在发展过程中会选择不同的发展战略,从企业经营行业广泛度出发,我们可以将企业划分为多元化经营企业和归核化经营企业。多元化经营即企业除了在自身主业经营之外还选择涉足主业以外的行业;而归核化之路则是指企业经营过程中一直保持在主业经营的一种状态。过去学者对企业多元化与归核化经营做出过许多的研究,提出过许多相关理论。多元化理论提出企业多元化不仅会给企业带来范围经济、协同效应、内部资本市场等优势,也会给企业带来代理问题、过度投资、跨行业补贴、资本配置无效率等缺点;归核化经营理论支持者则从资源理论出发,认为只有企业拥有了核心资源才能获得好的业绩和竞争优势;从价值链理论出发,提出企业只能在整个价值链的某一个环节具有优势,所以要专注于自己的主业经营。多年以来,学者在讨论选择哪一种道路对企业业绩有更好的作用时并没有得出一个确定的结果。以往研究当中也有许多学者对企业多元化与归核化对经营业绩影响做出过相关实证研究,其中包括将所有行业企业一起作为样本的研究,也有针对某一个行业的研究,但是最后都没有形成一个定论。本文则是选取了百货零售行业上市公司作为研究样本,零售行业具有现金流充裕的特点,这就给零售行业多元化发展提供了基本条件;零售行业同时也受到国外大型零售企业的冲击和网络零售的影响,综合利润率一直偏低,这使零售行业有很强烈的动机进行多元化发展。本文首先从理论上分析了多元化与归核化给零售企业带来的影响作用,然后实证部分以净资产收益率、总资产报酬率、每股收益为综合业绩指标,以总体多元化熵指数为企业多元化程度衡量指标,通过统计检验、相关性分析和面板数据回归模型研究百货零售企业多元化程度与业绩水平的影响;最后针对所得出的结果,以净资产收益率为例,选择杜邦财务分析模型,进一步研究业绩差异的来源。通过本文研究,我们得到了百货零售企业多元化经营会降低企业经营综合绩效的结论,也即百货零售企业经营越分散,企业业绩水平越低。同时验证了相关理论,即零售企业多元化经营提升了企业的销售毛利率和销售净利率,但是却显著降低了企业的资产周转率,最后带来企业的综合业绩水平较低。