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债券作为直接融资工具,是公司获取资金的重要渠道,同时也是金融市场主要的投资对象。中国债券市场长期存在刚性兑付预期,然而随着2014年“11超日债”无法按期付息,打破了债券市场惯例,此后债券市场波动不断加大。2018年市场爆发了多家公司债券违约的案例,对债券市场产生了重大冲击。与此同时,2018年以来随着政府加快经济结构调整,中美贸易摩擦加剧,经济政策也在不断地发生改变以应对复杂的经济环境,从而导致经济政策不确定性加剧,对公司及债券市场产生了重大影响,因此在此背景下研究经济政策不确定性对公司债券信用利差的影响具有现实意义。本文的主要内容包括三个部分。首先本文阐述了公司债券信用利差及经济政策不确定性相关理论,分析经济政策不确定性影响公司债券信用利差的传导机制;其次探讨中国经济政策不确定性指数及公司债券市场的发展现状,并分析二者之间的联动关系;最后是本文的实证分析,本文在Merton(1974)出的结构化模型基础之上设定模型,采用Baker(2016)等人编制的经济政策不确定性指数作为经济政策不确定性的代理变量,并选取2008年1月至2018年9月中国上市公司发行的信用债作为样本,以此探讨经济政策不确定性对公司债券信用利差的影响。实证结果表明,与西方成熟债券市场不同,中国公司债券信用利差与经济政策不确定性具有负相关性,呈现出相反的变动趋势。由于刚性兑付预期的存在,当经济政策不确定性增加时,市场投资者将公司债券视为避险资产,增加对其投资导致信用利差缩小,从而抵消了经济政策不确定性增加引起公司债券信用风险变大的影响。通过对国企与非国企的分组实证发现,国企相对与非国企而言经济政策不确定性对其债券信用利差的影响更为显著。同时发现经济政策不确定性对高等级公司债券信用利差的影响比低等级公司债券更为显著。本文的创新主要包括两个方面,一方面是研究视角的创新,本文从经济政策不确定性的角度出发,研究其对公司债券信用利差的影响,在一定程度上丰富了相关研究内容;另一方面是变量选取的创新,本文选择了经济政策不确定性指数(EPU)作为经济政策不确定性的代理变量,相较之前学者选择宏观经济变量或官员更替等指标代表经济政策不确定性,EPU指数可以供更多的样本数据,并且剔除了经济不确定性可能产生的影响。