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随着改革开放的不断深入和经济的不断发展,中国民营企业已经成为增长国民经济、提供国民就业不可忽视的一支活跃力量,但是民营企业发展到一定阶段,尤其是进入资本市场后就出现诸多问题,备受质疑。那么民营企业上市前后绩效变动的总体趋势如何?上市对民营企业带来怎样的影响?这些问题都值得我们关注。为此本文结合作者的工作实际,以富临运业为研究对象,运用经典的杜邦分析法从财务的角度分析富临运业IPO前后经营绩效的变化情况,探索其IPO后取得的成果和存在的问题,以期为未来的上市企业提供一些借鉴。其结论是: 在盈利能力方面,富临运业在IPO后净资产收益有所下降,但营业收入、利润增速出现上升,成本费用率总体控制能力较强;IPO后该企业收益质量出现较大波动,非经常性损益收益增加较快,但总体上收益质量在增加;在IPO后的2010年现金流量获得较大改善,并作为潜在支撑促进了2011年资本支出的增加;IPO后公司的资本结构得到了有效改善,尤其是流动资产大幅增加,提高了短期融资能力,以长期偿债能力表示的资产负债率快速下降,公司各项偿债指标良好,但过高的流动资产和流动比率也意味着其资金运用效率可能较低;应收账款周转率明显上升,流动资产周转率、固定和总资产周转率都出现下降。公司成长能力在2010年后回到正轨且保持了较快的增长速度和较强的成长能力。总体看,公司IPO募集资金对公司主要指标有较好影响,但募集资金运用效率有待提高。 导致上述情况的原因主要有:企业可能在IPO前对成都北站改造期估计不足,造成募集资金闲置过长而资金运用效率降低;但IPO有效改善了其流动性,减少财务费用支出,利于其运用自有资金进行相关投资;IPO后公司的股权结构并没有得到有效改善,不利于公司长远治理。宏观经济政策和灾后重建也有重要影响。 本文主要创新成果:不同于以往用批量公司实证分析的方法,而是用具体的个案来分析,更具操作性,接近实际,有较强实践指导意义。