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本文将IPO过程视为企业重组的过程，进而将IPO抑价和长期市场表现弱势这两个财务学中的长期未解之谜放在企业重组的背景下分析。本文以1991年到2006年间在上海证券交易所和深圳证券交易所首发A股上市的1368家企业为样本，研究发现：上市首日收益方面，高管的年龄和IPO抑价幅度显著负相关。当国有企业IPO时，国有企业的重组方式和管理层的政治背景也显著影响IPO抑价幅度--投资者对分拆上市的国有企业要求16.6％的风险溢价补偿；处于管制行业的国有企业在IPO时，如果高级管理人员有政治背景的话，需要增加8.9％的抑价幅度向投资者彰显该企业的质量。长期市场表现方面，IPO公司高管的平均年龄对IPO长期市场表现的影响系数为-8.3％。不同于以前的研究结论，本文的研究结果表明在竞争性行业中，政府的干预并不影响IPO公司的长期业绩，并且，有政治关系的国有企业比没有政治关系或者说政治关系弱的国有企业的长期市场收益高出4.2％。文中的结果还表明处于相对发达地区的企业与处于相对不发达地区的企业相比，长期市场表现没有显著差异。