【摘 要】
:
碳中和债券作为我国实现“碳达峰、碳中和”的新型金融融资工具,其凭借自身独有的碳中和属性和政策的大力扶持而得到迅速的发展,但是由于其发展时间较短,因此在目前的定价过程中存在着非显性效益度量缺失、未实现差异化评级以及市场抑价现象明显等问题。为了探究适合碳中和债券定价的模型以及其存在的投资价值,本文首先对市场中常见的债券定价方法进行介绍,对比不同模型的优劣势;接着采用不同的定价方法对“GC华电02”进行
论文部分内容阅读
碳中和债券作为我国实现“碳达峰、碳中和”的新型金融融资工具,其凭借自身独有的碳中和属性和政策的大力扶持而得到迅速的发展,但是由于其发展时间较短,因此在目前的定价过程中存在着非显性效益度量缺失、未实现差异化评级以及市场抑价现象明显等问题。为了探究适合碳中和债券定价的模型以及其存在的投资价值,本文首先对市场中常见的债券定价方法进行介绍,对比不同模型的优劣势;接着采用不同的定价方法对“GC华电02”进行模拟定价;最后对模型定价结果的差异性进行分析。研究结果显示:“GC华电02”采用B-S模型定价、二叉树定价法以及市场定价法的定价结果均高于薄记建档记账法的结果,说明薄记建档定价法存在一定的“抑价”现象。此外,B-S定价模型和市场发行实际交易价格之间的差异性较小,表明该模型对碳中和债券的定价可能存在较好的适用性,而这种较小的差异主要是因为将碳排放权作为变量引入到B-S模型的定价计算过程中。对于模拟定价结果和实际价格之间的差异,本文认为,首先我国市场的有效性存在不足,导致市场交易者容易受到其他因素的影响,从而做出非理性的交易行为;其次,碳中和债券由于市场交易机制不健全、期限较长使得债券流动性较差,因此市场需要对其流动性进行补偿,可能造成交易价格偏低;最后模型的使用前提较为苛刻也会造成模拟结果精度的缺失。基于以上研究结果,本文从提升碳中和债券市场理性投资、完善碳中和债券市场政策体系、提高碳中和债券市场流动性以及完善信息披露制度四个方面提出对策建议以促进我国碳中和债券的合理定价。
其他文献
一个国家提高创新水平的关键在于企业,企业创新能力和研发水平的提高,可以推动整个社会经济发展。企业能否创新成功,关键在于企业是否有充足的资金投入创新活动,而企业获取资金的关键在于企业是否具有多元、稳定的融资渠道。企业创新具有不确定性高、周期长、持续性强的特点,这导致了企业的创新融资呈现出规模大、高风险、期限长、成本高的特点,这些特点使得企业的融资形势严峻。债券融资作为企业外源融资的一个重要渠道,对于
从20世纪80年代开始,随着全球金融市场和我国市场经济的发展与完善,金融市场上可用于投资的金融工具也趋于多样化。实体企业在经营过程中对金融资产的投资力度和依赖性提高,由此引起的实体企业金融化现象,已成为经济发展中一个不可忽视的话题,金融化也成为实体企业经营管理中的一种重要选择。金融化为实体企业带来更多收益的同时,也可能影响企业的财务状况。研究金融化对财务风险的影响,不仅可以丰富相关研究内容,也可为
信息披露是上市公司依法披露公司的招股说明书、募集说明书、上市公告书、定期报告和临时报告的行为,通过信息披露,投资者与上市公司间的信息不对称程度得以抑制,也有助于资本市场的运行效率的提升,保障市场平稳健康发展。然而,在资本市场交易的过程中,上市公司的信息披露往往是问题的多发区:时有如虚假陈述、内幕交易等不规范不合法行为发生。为弥补传统信息披露监管方式的短板,进一步提升监管效率,证监会逐渐向一线监管模
2021年第三季度,政府提出了货币政策的十六字方针,即灵活精准、合理适度、以我为主、稳字当头,政策制定既要注重经济发展,也要注意风险防控,把握好政策的节奏和力度,如果频繁的调整政策,会使得政策具有更多的不确定性,从而对经济产生一些负面影响。大量研究表明,货币政策的不确定性会阻碍金融业的发展,给实体经济和虚拟经济都带来巨大的冲击。在金融体系中,商业银行承担着不可替代的作用,不确定性发生变化可能会对银
2008年金融危机的爆发使各国深刻意识到金融监管的重要性,并将防范和化解重大系统性风险作为核心监管目标。我国在2016年之前倡导金融创新,粗放式监管模式导致银行业乱象恒生,各种风险问题接连暴露。2016年下半年开始,金融监管的基调逐步发生变化,监管重点开始向防风险靠拢。2017年开始,我国正式进入金融强监管时代。监管处罚作为我国银行监管部门的重要监管手段之一,近年来被频繁使用,据银保监会官方信息显
在新时代,贯彻新发展理念,转变发展方式,实现绿色全面可持续发展是我们密切关注和探讨的话题。经济的发展离不开金融的支持,金融是经济发展的引擎为其注入不竭动力。随着互联网、大数据、人工智能的研究开发及应用,金融服务打破了空间和时间的束缚,加之对外开放力度的加大,加速了国际性金融中心的建设,金融集聚的概念应运而生,在此大背景下,本文首向选取了2008-2019年30个省、市、区(西藏和港澳台除外)作为研
2015年9月24日,国务院发布《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》,在鼓励非公有资本参与国企混改的同时,也支持国有资本以多种方式入股非国有企业,积极参与到“逆向混改”中去。国资入股民营企业是否有助于推动民营企业开展研发创新活动,是否有助于改善上市民营企业在股票市场的表现,都是值得研究的问题。本文以2013-2020年A股上市民营企业为研究样本,并参考北京国民经济研究所撰写的《中国分省份市场化
现如今,世界各个国家都在加快推动各行各业向信息化、智能化转型,作为新时代热门的新兴技术,区块链成为大多数国家的重点关注对象,我国也加快布局区块链技术发展,将其上升为国家级别的战略技术,地方政府及企业响应国家号召,积极探索区块链技术在各个领域的应用方向,促进区块链技术与相关产业的融合发展。供应链金融ABS依托核心企业信用,通过供应链条上信息的有效传递,满足上下游企业盘活应收账款的融资需求,从而助力供
近年来,城商行股权结构中民营资本占比不断提升,关联交易风险事件频发,柳州银行、包商银行等暴露的关联交易风险值得警惕。本文梳理了关联交易的成因、影响以及约束方面的相关研究文献,结合对包商银行案例的论证分析,提出城商行关联交易约束机制的设计。通过对包商银行案例的总结和提炼,得到违规控制城商行及顺利实施关联交易的三个原因和一个目标。三个原因:第一,隐蔽取得控制权。隐瞒实际控制结构,规避监管部门监管,取得
当前,我国第一批从改革开放发展起来的家族企业正经历代际传承的特殊时期,在这个特殊时期,家族企业的内外部经营环境面临着诸多的不确定性。二代继任者在此特殊背景下对风险的态度,直接表现为家族企业的风险承担水平。与此同时,家族企业传承阶段对金融资产的配置也值得关注。金融市场的收益虽然能够起到反哺主业的作用,但也会挤占主营业务的资源,对企业长远发展带来阻碍。因此,本文以代际传承对家族企业风险承担水平为核心,