【摘 要】
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随着我国股权质押制度不断完善,股权质押成为一种热门的融资方式。截至2020年12月31日,我国进行股权质押的公司数量达2822家,股权质押的总股数达5182亿股,说明股权质押在资本市场中应用广泛。在此背景下,本文系统深入地研究控股股东股权质押与企业风险承担的关系,并且从内外部治理的角度分析了对两者关系的影响。本文以2014年至2020年我国A股非金融类上市企业为研究对象,对控股股东股权质押与企业风
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随着我国股权质押制度不断完善,股权质押成为一种热门的融资方式。截至2020年12月31日,我国进行股权质押的公司数量达2822家,股权质押的总股数达5182亿股,说明股权质押在资本市场中应用广泛。在此背景下,本文系统深入地研究控股股东股权质押与企业风险承担的关系,并且从内外部治理的角度分析了对两者关系的影响。本文以2014年至2020年我国A股非金融类上市企业为研究对象,对控股股东股权质押与企业风险承担的关系进行实证检验,结论如下:（1）控股股东股权质押对企业风险承担有正向影响,并且通过了显著性检验,控股股东股权质押率越高,企业风险承担越高。（2）基于内部治理的视角,在其他条件不变时,股权集中度不同的企业两者关系存在显著不同,在股权集中度较高的企业中,控股股东的行为受到一定制约,控股股东股权质押与企业风险承担间的正相关关系受到抑制。（3）基于外部治理的视角,在其他条件不变时,分析师关注同样会抑制控股股东股权质押对企业风险承担的正向影响。（4）在其他条件不变时,与国有控股企业相比,非国有控股企业中控股股东股权质押会显著提高企业风险承担。（5）在其他条件不变时,董事会规模越小,控股股东股权质押与企业风险承担的正相关关系更为显著。本文的研究对于企业的长远发展具有重要意义,深入探究控股股东股权质押对企业风险承担的影响,可以采取积极措施来把控企业风险承担,进一步规范约束控股股东股权质押行为。从内部治理的角度来看,企业应加强内部治理,合理优化股权结构;从外部治理的角度来看,应完善外部治理制度,加强对利益相关者的监督。
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