并购,是企业提高竞争力的重要方式之一。但并购是否真正给企业创造价值,国内外学者对此一直存在争议。行为金融学认为人是“非理性”的,人的决策行为容易受主观因素影响,而过度自信是人普遍存在的心理状态,所以过度自信会影响人的决策行为。因此,本文从管理者非理性行为出发,探究管理者过度自信对公司并购绩效的影响。在公司内部治理中,董事会不仅发挥着监督管理者的作用,还有权规划公司未来的发展战略,因此董事会也会影响公司的并购决策。同时,由于公司间董事关系网的形成,联结董事在公司间进行着信息传递,可以缓解公司间信息不对称问题;因此,联结董事在公司并购决策中起着重要作用。所以,本文进一步探究董事联结对管理层过度自信和公司并购绩效之间关系的调节作用。首先,本文依据国内外文献,对并购、并购绩效、管理者过度自信和董事联结等概念进行阐述;然后对并购绩效的衡量方法、影响因素,过度自信与并购绩效的内在联系,董事联结的调节作用等方面的研究结论进行归纳、总结。之后,介绍了经济学中的委托-代理理论、过度自信理论和信息不对称理论,然后根据三大理论对前文提出的问题进行剖析,并由此提出本文的两个研究假设。接着,根据本文的研究目的,对研究期内的并购交易事件进行筛选,对所得到的研究样本进行回归分析,并进行稳健性检验;最后,得出研究结论。本文的研究样本为2000-2018年我国上市公司间发生的并购重组事件;本文选择会计指标法来衡量公司并购绩效,采用前三管理者的薪酬占比和公司实施并购的频率来衡量管理层过度自信;把董事联结细分为一阶和二阶董事联结,并分别研究这三者对上述二者关系的调节作用;经过实证分析,得出如下结论:(1)管理层过度自信会对公司并购绩效产生显著负向影响。(2)一阶董事联结会加剧管理层过度自信和并购绩效之间的负相关关系;二阶董事联结可以显著抑制管理者过度自信对公司并购绩效的负向影响;由于一阶和二阶董事联结存在截然相反的调节作用,它们互相影响,因此使得总体董事联结的调节作用不显著。(3)相比于并购双方属于不同行业,当并购双方属于同一行业时,一阶董事联结对二者关系的负向调节作用更加显著;相比于并购双方属于同一行业,当并购双方属于不同行业时,二阶董事联结对二者关系的正向调节作用更加显著。本文所作研究的主要价值有:(1)从社会关系网络视角出发,分析了董事联结现象在公司内部治理中所起的作用,符合现在上市公司间关系网络愈加紧密的发展趋势;(2)巧妙地把董事联结变量加入到管理层过度自信和公司并购绩效研究的模型中来,并使用董事联结和管理层过度自信的乘积项来检验董事联结对二者间关系的调节作用;所得研究结论对公司内部治理体系的改进具有一定的启示作用。本文的实证研究,验证了行为金融学理论在公司决策方面的适用性;也丰富了社会关系网络对公司并购绩效影响路径的研究;因此,对改善公司决策行为和公司治理体系提供了新的思路,也有助于加速我国资本市场、我国经济实现跨越式发展。