当下国内外环境变化日新月异,在这种深刻变化的大背景下,提高企业创新能力既是促进公司正常生产运营、提高公司国际市场竞争力的关键手段,又是促进建立创新发展格局的关键措施。从企业的长远发展来看,创新能力愈加重要,只有坚定创新发展之路,才能在市场中取得一席之地,在日渐复杂的竞争环境中崭露头角,达成公司的目标和价值。据此,挖掘公司创造潜能,激发他们的创新热情,提升企业创新水平是大势所趋且不可阻挡。相比于许多发达国家,中国企业的创新水平整体均有待加强,企业融资难、融资贵是制约企业创新的重要因素之一。在我国资本市场上,基于股权分置改革的背景下,定向增发逐渐成为最流行的再融资方式。2020年证监会发布再融资新规,适当放宽再融资过程中的条件,如放宽了有关定增价格和限售期等方面的规定,大大提高了定增市场的活跃程度,战略投资者参与认购定向增发新股的热情也随之提升,并且证监会对战略投资者有了更为明确的规定。然而,通过定向增发新股引入战略投资者是否会对企业创新产生促进作用?这一问题值得研究。战略投资者最大的优势就是能够提供除资金以外的技术、人才、市场以及管理等方面资源,更能满足企业长期发展的需要。现有研究中,对引入战略投资者相关方面的研究却非常局限,战略投资者的概念最早是由国外学者提出的,而关于通过定向增发引入战略投资者的研究最初集中于银行业,国内研究现状也是如此,整体上看只有极少数学者针对非银行类企业引入战略投资者进行研究,且大多关注在企业绩效影响上,也有少数学者对战略投资者是否能够提高公司治理水平以及投资效率进行了研究,但研究结论并未达成一致,而关于通过定向增发新股引入战略投资者对企业创新影响的研究还不多见。故本文以2007年至2019年间,A股上市公司中实施了定向增发的公司为研究对象,从理论和实证两个角度分析认购定向增发新股的战略投资者与企业创新之间的关系,同时考虑到产权性质差异性,进一步研究了与国有企业相比,战略投资者参与认购非国有企业定向增发新股对企业创新的影响。此外,深入分析了风险承担水平和融资约束在定向增发引入战略投资者与企业创新中发挥的中介效应。为了使研究结论更加可靠,本文利用替换变量、Heckman模型以及PSM进行了稳健性测试,最终得出结论:（1）中国上市公司定向增发引入战略投资者既可以促进企业创新投入又可以促进企业创新产出,据此得出战略投资者参与认购定向增发新股能够显著提升创新水平这一结论。（2）基于产权性质差异性研究发现,与国有上市公司相比,非国有上市公司定向增发引入战略投资者更能促进企业创新。（3）企业风险承担的中介效应。企业风险承担在定向增发新股引入战略投资者影响企业创新的过程中发挥了显著的中介效应,即战略投资者参与认购定向增发新股可以通过提高企业风险承担水平,从而对企业创新投入和创新产出产生积极的促进作用。（4）融资约束的中介效应。在战略投资者参与认购定向增发新股影响企业创新的过程中,融资约束发挥了显著的中介效应,即战略投资者参与认购定向增发新股可以通过缓解融资约束,从而对企业创新投入和创新产出产生积极的促进作用。本文的主要贡献在于:第一,本研究以定向增发公司引入战略投资者为实验场景,检验上市公司引入战略投资者对企业创新行为的影响,丰富了企业创新影响因素的研究,从而拓展了有关定向增发新股经济后果的研究。第二,本文进一步检验了国有企业和非国有企业通过定向增发引入的战略投资者对企业创新的作用有何不同,推动学者们进一步研究有关战略投资者和企业创新两者之间不同的关系,进而更准确地促进企业创新水平不断提高。第三,本文揭示了战略投资者促进企业创新的作用机制,从融资约束和企业风险承担两个角度进行研究,这丰富了关于战略投资者方面的研究。第四,本研究从定向增发公司引入战略投资者对公司治理影响的角度认证并检验了定向增发公司引入战略投资者与企业创新行为之间的关系,从而丰富了有关战略投资者对公司治理影响的文献。