目前,我国的市场经济不断发展和完善,也伴随着风险的挑战,尤其是对于企业而言,所有权和经营权的分离,管理层对于企业的风险选择和把控便成了重要问题。企业风险承担其实就是企业会选择风险较高的投资项目,而高风险承担也会影响管理层的冒险创新精神,而具有创新精神的企业更容易提升企业的价值和竞争优势,从而促进企业的长期发展。在现有文献中,对风险承担影响因素的研究主要围绕代理理论和高阶梯队理论展开,学者们大多从企业特征、公司治理和高管异质性特征等角度研究风险承担。企业作为最基本、最重要的市场活动主体,政策的变化,市场的竞争,外部利益相关者治理等都会对企业的风险承担造成影响。而作为关系型交易的典型代表,客户关系又是利益相关者治理中一个不可忽视的因素。现有的研究表明,客户作为企业下游的外部利益相关者,会影响企业投融资、经营风险以及资本市场行为等多个方面,但是客户关系对企业风险承担的影响学术界关注较少。本文以2009-2018年我国沪深A股上市公司为研究对象,用委托代理理论、利益相关者理论和信号传递理论为基础,对国内外文献研究进行回顾和整理,在界定客户关系后,从客户的集中关系和稳定关系两个维度,用客户集中度和客户稳定度衡量客户关系对企业风险承担的影响,进一步手工整理客户异质性特征的数据,从客户异质性特征和企业异质性特征两个视角,探究在不同的客户特征背景下,客户关系对企业风险承担的影响是否会发生变化,以及客户关系对不同性质的企业风险承担影响是否会有所差异。同时,客户作为企业外部利益相关者会对企业的风险承担产生影响,那么这种影响会不会因为企业的内部治理结构而发生变化。因此本文纳入企业内部控制这一调节变量,以检验其对二者关系的调节作用。研究结果表明,客户关系对企业风险承担具有显著影响,具体而言:(1)客户集中度越高的企业,企业风险承担越大;(2)客户越稳定,企业的风险承担就会越大。从研究结果证实,优质的客户关系能够显著提高企业的风险承担,当我们考虑客户异质性特征时,通过分组检验发现:(3)当客户中国有企业的比例越高时,这种影响越明显;(4)当客户中上市企业的比例越高时,对风险承担的影响也是正向显著的;(5)当客户所在的地区市场化水平比较高时,企业的风险承担也会随之提高。同时,当我们用客户稳定度来衡量客户关系时,同样验证了在不同客户特征背景下,上述结果仍然成立。客户作为企业外部治理机制的一个变量极其重要,但企业的内部治理机制同样重要,而内部控制作为内部治理机制的重要组成部分,对企业规避风险发挥着不可或缺的作用,内部控制制度的逐渐完善实施,对客户关系给企业带来的机遇会形成高效地监督和制约,从而会稳定企业的风险承担。(6)更为完善的内部控制制度会弱化客户关系对企业风险承担的正向影响。本文的研究可以为企业客户关系管理提供决策参考,研究客户异质性和企业异质性,有利于不同的企业辨识不同的客户关系的经济后果,同时有利于企业进一步完善内部治理结构。