股票回购作为西方各国在成熟的资本市场上优化公司的股权结构的运作方法,在20世纪九十年代被引进我国,开始作为一种金融手段运用。股票回购运作的法律环境、方式方法、回购时机的选择、国外已有理论对我国实际情况的适用性及股票回购后上市公司所反映出来的财务效应等等,都值得去研究探讨。股票回购早在20世纪80年代就已经在国外成熟的资本市场上得到了广泛应用,其对于股利的替代作用和对公司资本结构的调节作用得以广泛证实。我国在20世纪90年代开始产生股票回购行为,并且案例均为国有股份的回购,2005年6月中国证监会颁布了《上市公司回购社会公众股股份管理办法(试行)》,自此开始,上市公司回购社会公众股不再受到严格的限制,股票回购用来提升股票价格、改善上市公司的财务绩效、作为股权激励方式等作用和效果逐渐显露出来。本文意图通过对金发科技实施股票回购的案例进行多角度分析,以证实我国的股票回购行为产生的财务效应,具体包括财务杠杆和资本结构效应、股利分配效应、盈利指标的调节效应以及财务目标效应。首先,本文对有关股票回购的国内外理论研究进行了梳理,然后,寻求目前国内成功实施股票回购行为的上市公司与已有理论研究的契合点,并加以证实。通过案例分析,得出了上市公司进行股票回购能够提高公司的每股收益,提升公司的投资价值,对二级市场股价起到利好刺激效果的结论,这在短期内有助于上市公司实现股东财富最大化的财务管理目标。金发科技的股票回购也在一定程度上验证了国外的股利避税理论和财务灵活性理论,同时,股票回购能够在短期内改善公司的盈利能力、营运能力,但会降低公司的偿债能力,并针对所产生的效应,提出如何更加充分和有效的利用股票回购,以使其实现更高的财务效应。