一、本文的选题背景及研究思路所谓指数化投资(indexinginvestment)，是指以复制和追踪某一市场指数为目标，通过充分分散化和被动式管理来最小化交易成本并取得市场平均收益的一种投资模式。从本质上讲，指数化投资是一种被动投资(passiveinvestment)策略，而与之相对应的积极投资(activeinvestment)，则是通过积极的研究和分析(包括技术分析和基本分析)来选股和择时以获得市场超额收益的一种投资模式。 随着我国证券投资基金的不断发展和证券市场指数体系的不断完善，指数基金也开始出现在投资者眼前。2002年第一只开放式指数基金——华安180顺利发行，2004年第一只交易所交易基金(ETFs，Exchange-tradedFunds)——上证50ETF成功发行。经过几年的发展，无论在规模还是种类上，我国的指数基金已经取得了长足的进步。随着指数化投资的发展，新型指数化投资产品的不断涌现，进一步丰富了指数化投资的内涵与深度，为投资者提供了种类繁多且简便易行的选择。因此，准确理解指数化投资的含义，研究其在我国资本市场的适用性，具有重要的理论意义和学术价值。 二、本文的主要内容及结构安排全文共分为五个部分。导论部分主要介绍了本文的选题背景、国内外研究现状以及本文研究的具体思路和框架，指出作为一个新近产生的投资理论，指数化投资及跟踪误差理论目前尚处于发展阶段，无论在理论分析还是实证研究方面都尚未形成系统化的理论体系，还存在众多值得进一步深入研究的领域。 第一章主要介绍了指数化投资和跟踪误差的基本理论。第一节主要从指数化投资的概念、指数化投资的产生与发展以及指数化投资的主要流程几个方面简要介绍了指数化投资的基本理论。第二节主要介绍了跟踪误差的定义、跟踪误差的产生原因和影响因素，指出对于指数基金而言，跟踪误差最小化既是投资的目标，又是对基金的投资行为的一种约束。第三节阐述了跟踪误差理论在指数化投资策略中的应用，指出跟踪误差并不仅仅是一个衡量投资风险的指标，它贯穿于整个指数化投资过程中。 第二章主要介绍了跟踪误差的计量与误差分析。第一节对衡量跟踪误差的各种计量指标和方法进行了详细地比较，指出由于各种指标和方法分别从不同的角度对跟踪误差进行了描述，因而并不存在唯一的最优的计量指标和方法，我们必须从投资实际出发，选择设计科学、容易计量且与指数化投资目标相一致的跟踪误差的计量指标和方法。第二节分析了跟踪误差的计量误差产生的原因。当我们计算一个指数化投资组合的跟踪误差时，由于金融时间序列中普遍存在的序列自相关(autocorrelation)现象，采用不同抽样频率的时间序列数据计算得出的跟踪误差将不具可比性，因此当我们计算一个指数化投资组合的跟踪误差时，我们必须考虑到收益率序列的自相关对计算的影响，应尽量选取合理的抽样频率从而减小由于序列自相关而造成的计量误差。 第三章主要从理论分析角度介绍了基于跟踪误差的优化指数投资策略。第一节介绍了指数化投资的三种方法，即完全复制法(fullreplication)、优化抽样法(optimizedsampling)和分层抽样法(stratifiedsampling)。第二节介绍了如何构造一个优化指数投资组合。构造一个优化指数投资组合可以分成两个步骤：首先是确定优化指数投资组合的投资对象，即“选股”过程；其次是确定投资组合中各资产的投资权重，以构造一个能较好复制目标指数的投资组合，即“资金配置”过程。本文简要介绍了五种确定优化指数投资组合投资对象的方法，即最大市值占比法、最大相关系数法、行业分层抽样法、聚类分层抽样法和遗传算法。同时，本文还介绍了基于基于跟踪误差的两种资金配置模型，即二次规划模型和线性跟踪误差模型，其中线性跟踪误差模型又包括均值绝对偏差模型(MeanAbsoluteDeviation，MAD)、最小最大化模型(MinMax)、向下均值绝对偏差模型(MeanAbsoluteDownsidedeviations，MADD)、向下最小最大化模型(DownsideMinMax)等四个模型。第三节介绍了优化指数投资组合的绩效评价指标，这些指标除了投资报酬率、特雷诺指数、夏普指数、詹森指数等传统的基金绩效评价指标外，还包括贝塔系数、跟踪偏离度、信息比率等基于跟踪误差的绩效评价指标。 第四章主要是对基于跟踪误差的优化指数投资策略进行了实证研究。第一节介绍了在选取指数化投资的基准指数时应遵循的准则，并分析了上证180指数作为实证研究的目标指数的合理性。第二节和第三节分别详细阐述了如何运用前文介绍的方法去构造一个优化指数投资组合以及对所构造的优化指数投资组合进行绩效评价。第四节研究了考虑交易成本的优化指数投资组合的动态调整策略，指出虽然对投资组合的动态调整可以减少其跟踪误差，但在考虑到对投资组合进行动态调整所引起的交易费用后，调整的次数并非越多越好。对投资组合的管理人而言，必须在由动态调整所减少的跟踪误差与增加的交易成本之间做出取舍。 结束语主要总结了本文研究结论以及需要进一步深入思考的几个问题。 三、本文的创新及不足本文的主要创新点在于：1.对已有的关于跟踪误差的计量指标和计量方法进行了详细的归纳总结和对比研究，指出了各种计量指标和方法的优缺点，并力求能从投资实际出发，选择一个设计科学、容易计量且与指数化投资目标相一致的跟踪误差的计量指标和方法。 2.确立了跟踪误差在优化指数投资策略中的核心地位，对基于跟踪误差的各种优化指数投资策略的方法进行了对比研究，并结合我国证券市场的实际，对其在我国的适用性进行了规范的实证分析，指出指数化投资方法在我国具有合理性和可操作性。 作为一种新近产生的投资理论，指数化投资及跟踪误差理论目前还处于发展阶段，还有许多值得进一步深入研究的问题。由于本人水平有限并囿于文章篇幅，本文还存在许多不足之处，望各位老师及同学不吝赐教，提出宝贵意见，本人也将在今后的学习中继续对相关理论进行深入研究。