反并购战,归根结底是公司控制权的争夺战;反并购条款,其最终目的是制造障碍阻止并购的发生。宝万之争以来,A股市场的股权之争进入白热化阶段,大量上市公司积极修改章程,主要集中在董事选举、任期、《公司法》规定的决议通过形式、效力、程序、董事资格等。由于我国尚无单独的反并购法,有关上市公司反并购的法律规定零散规定于《中华人民共和国公司法》(以下简称《公司法》)、《中华人民共和国证券法》(以下简称《证券法》)、《上市公司收购管理办法》(以下简称《收购管理办法》)等。前两者属于法律,后者在性质上属于部门规章,在效力层级上低于法律。其中反并购条款的内容也比较薄弱,法律规范可操作性差,反并购措施不明确,反并购监管不到位,导致了反并购市场的混乱局面。本文通过上市公司反并购条款的实证研究,对常见的反并购条款如分期分级董事会条款、超级多数条款、限制董事资格条款、提案权等限制条款、加重信息披露义务条款、金色降落伞条款进行了分类总结,并对反并购条款合法性判断标准进行了探索,认为应先做出原则性规定,从保护中小股东合法权益、董事会的忠实勤勉原则、保护目标公司合法权益、利益相关者利益平衡的角度对反并购条款做出方向性指导。同时根据合法性判断原则和基本法理,认为分期分级董事会条款、限制董事资格条款、金色降落伞条款因不违反法律的强制性规定,未侵犯公司和股东的合法权益应归于有效;超级多数条款、提案权等限制条款、加重信息披露义务条款因违反同股同权的基本原则,不当限制股东基本权利,突破了章程自治的边界应归于无效。