本文主要研究改革开放二十余年来人民币实际汇率的变化状况，并建立了两个实际汇率的运动模型；在对人民币实际汇率状况进行初步分析之后，作者根据巴拉萨-萨缪尔森效应的分析框架，对影响人民币实际汇率变动的可能因素进行了检验和分析；进而利用自然均衡汇率(NATREX)模型，对人民币的均衡实际汇率进行了测算，并对人民币实际汇率的失调情况计算和分析，并得出有关结论。第一章为绪论，主要是交代国内外相关研究成果，明确文章的研究范围和主要内容，以及文章的整体思路和研究方法，并对将使用的实际汇率、有效汇率和均衡汇率等概念进行说明。第二章主要是对实际汇率变动状况进行总体分析。首先对人民币实际汇率的总体水平，包括多边实际汇率指数和双边实际汇率指数进行了测算或介绍；然后对人民币实际汇率序列的平稳性以及名义汇率、中美两国物价指数平稳性，并对可能存在的协整关系进行检验，作者验证了人民币实际汇率序列是一阶单整，即非平稳序列；人民币名义汇率、美国GDP平减指数、中国GDP平减指数，是非平稳的。结论是严格意义上的购买力平价理论并不适用于人民币汇率。最后，利用ARIMA模型对人民币实际汇率建立了两个简单模型，并利用模型对人民币实际汇率变动进行拟合和预测。第三章首先沿着巴拉萨-萨缪尔森效应的分析思路，将实际汇率、贸易品实际汇率、内部实际汇率之间：以及实际汇率、贸易品实际汇率、非贸易品部门相对劳动生产率之间的关系用现代经济学的方法加以表述和分析。研究发现巴拉萨-萨缪尔森效应实际是建立在-系列严格的假设基础上的，这些前提如果不能被满足则巴拉萨-萨缪尔森效应在现实中将难以实现。本文首先对中美两国的非贸易品和贸易品之间相对价格进行测算，发现两国的非贸易品和贸易品之间相对价格均表现出上升趋势，而美国的内部实际汇率升值幅度一直高于中国。测算表明人民币实际汇率的变化率、贸易品实际汇率变化率、中国内部实际汇率变化率，美国国内部实际汇率变化率，均为一阶单整序列，并且它们之间存在协整关系。结论是巴拉萨-萨缪尔森效应在中国是部分成立的，但不是以工资为传导机制，而是体现在贸易品价格下降非贸易品价格上升，内部汇率不断升值。由于美国的内部实际汇率升值幅度一直高于中国，人民币实际汇率的贬值趋势在巴拉萨和萨缪尔森的分析框架下也是可以解释的。第四章首先简单介绍了NATREX模型的原理以及结构，并引入了均衡汇率的单方程模型：根据NATREX模型确定影响实际汇率的基本因素变量包括贸易条件、生产率、国外市场实际利率、政府实际支出等.在对基本因素等进行平稳性检验之后，利用单方程模型对人民币均衡汇率进行测算;在实证检验的过程中对NATREX模型进行改进，根据中国实际情况对模型中影响人民币实际汇率的基本因素加以调整，将不具有解释力的生产率指标剔除，将开放度加入解释变t.得到人民币实际有效汇率的长期均衡方程。 由模型可知，政府实际支出的增加，国外市场实际利率水平的提高，贸易条件的改善将使均衡汇率升值，而开放度的提高将使实际汇率贬值.其中，贸易条件是影响实际汇率的重要因素。为了得到与经济内外均衡相一致的均衡汇率，运用HP滤波法对政府实际支出、开放度以及生产率等变里的数据进行平滑，在提取各变量的长期趋势分量后，再代入模型，求出人民币均衡实际汇率REERHP，在此基础上计算各年度人民币汇率失调情况，并对合理性加以评估.