企业的现金流状况直接关系着企业是否能够在未来获得持续生存的能力,在日常经营中占据着至关重要的作用和地位,通常情况下企业需要通过各种融资方式弥补日常经营中可能出现的风险和资金缺口。目前我国现有的融资方式中,常用的传统融资形式是通过商业银行进行贷款,商业银行对采取这种融资方式的贷款申请方的身份和性质会进行十分谨慎的审核和考量,对申请贷款要求的所有条件和手续也相对复杂,同时商业银行也会对申请企业要求提供额外的担保作为保障。这种情况下,股权质押因为与传统融资方式相具有比效率高、变现能力强、限制条件少的特点,受到了众多民营上市公司的欢迎,其发展规模在2018年迎来了峰值。但在股权质押相关业务逐渐得到推行和发展壮大的过程中,许多潜在的问题和风险也不断出现在了人们眼前。从2017年起众多的上市公司就不断因为股权质押业务引起的各种问题和风险引发了市场动荡,监管部门最后不得不进一步出台新的股权质押法规以有效约束上市公司股权质押行为,才能够得以进一步稳定和规范股权质押市场。由于民营企业上市公司的股权结构的特点是大部分股权主要集中在某一公司大股东手中,这种现象容易加重控股股东与其他股东的代理问题,加剧控股股东两权偏离的水平,进而增加引发其对控股公司的经营和其他股东的利益产生侵害的可能,并对公司的经营带来各种经济后果。本文选取了中医药行业上市公司KM公司作为研究对象,对其大股东质押股权带来的经济后果进行了研究,希望能对市场中的其他上市公司和有关监督管理部门提供一些示警和对策建议。本文首先简单介绍了本次研究的相关背景和研究意义以及研究方法,并详细梳理了国内外的有关文献、简述本文涉及的股权质押相关概念和理论基础;随后引出本文案例KM公司,从我国上市公司整体股权质押情况出发,介绍公司股权质押背景,结合了公司治理结构、控股股东股的历史质押过程引出后文对股东质押行为引起的经济后果的分析。研究主要从公司在质押股权期间出现的经营问题及公司财务绩效变化两个角度展开分析,计算控股股东两权偏离程度,运用事件研究法研究质押公告日窗口期内累计超额收益率情况、分析多种财务指标以及托宾Q值的变动趋势,试图从多个方面探讨股权质押在KM公司中造成的经济后果。由此得出本文的研究结论,一是大股东质押可以满足KM公司的对于资金的急切需求;二是公司的治理结构存在漏洞,股权质押造成的两权分离情况给控股股东实行利益侵害提供了机会,这种情形下控股股东以权谋私的行为就会达成的相对轻松,因为其只需负担较低的风险却不会丧失较高的控制权,造成其余中小股东之间的冲突不断放大;三是股权质押对公司短期股价和长期财务绩效以及公司价值都产生不利后果,损害了中小投资者利益,最终导致中小投资者对企业丧失信心。最后本文针对研究结果提出建议:上市公司应该不断完善公司治理结构,相关外部监管机构应该加强对质押行为的监督,尽快完善相关法律体系对质押信息的披露进行规范,最终减少股权质押给市场、公司以及相关外部监督机构带来的风险。