在我国房地产市场价格持续攀升、住房消费成为社会难题，而居民消费持续低迷的社会背景下，本文试图探求房地产价格波动影响居民消费行为的一般机理，并试图为宏观政策的制定提供一个新的视角。　　本文从两个方面分析房地产价格的波动对居民消费行为的影响:财富效应和挤出效应。首先，财富效应是房地产价格上涨影响消费的第一个渠道。财富效应是建立在生命周期假说和永久收入假说基础上的，其主要思想是:资产价格的上涨会带来居民净财富的增加，进而引起消费支出的增加。但是，房地产价格上涨的财富效应到底有多大，则因房地产用途的差异、消费者的主观偏差的不同而不同，同时还受流动性约束的制约。其次，房地产价格上涨对居民消费的影响还通过挤出效应起作用。挤出效应，是指资产价格上涨对居民消费的排挤作用。因为房地产的需求价格弹性较小，所以房地产价格的上涨会挤出无住房者和打算改善住房者的其它消费支出。同时，为了追求高收益，房地产价格的上涨还会使大量的资金流入到房市中，短期来说也会对居民消费造成负向作用。在房地产价格波动的财富效应和挤出效应并存的背景下,房地产价格上涨是促进消费还是抑制消费则由这两种效应的大小来决定。　　本文选用我国1998-2006年的数据，建立模型对以上的分析进行实证检验。结果发现，在1998-2006年这段时间内，我国房地产上涨对居民的消费总体上来说是一种排挤作用。我们认为，过高的房价加重了购房者的负担，从而排挤了消费支出，这是我国的房地产市场目前不能发挥价格上涨的财富效应的主要原因。同时，传统的居民消费观念也限制了房地产价格上涨的财富作用的发挥。　　为了发挥房地产价格上涨对我国居民消费的促进作用，宏观当局应该抑制房地产价格的过快上涨，并且积极关注中低收入群体的住房问题。我们还尝试性地提出了一个观点:应该根据消费水平确定合理的房价波动区间。