随着医疗改革进入深水区,一系列政策的出台放缓了制药行业的增长速度,特别是位于产业链上游的企业,生存空间更加狭窄。面对行业竞争的加剧,很多制药企业通过产业链布局走向转型升级的道路。连续并购如何帮助制药企业实现转型升级的管理目标?论文选择制药企业A公司进行案例研究,具有理论与现实意义。本文选择制药行业的A公司作为研究对象,基于协同效应和资源管理等理论,以及A公司2014年—2016年连续并购的样本数据,采用案例研究法、事件研究法、财务分析等方法,探讨与分析A公司基于产业链布局的连续并购案例。案例研究内容包括:在介绍A公司历史沿革、业务特征以及并购过程的基础上,首先,本文分析了A公司连续并购的实施动机,接着结合相关理论分析交易结构和整合措施如何影响并购目标的达成。其次,通过市场反应短期绩效和长期财务绩效,检验连续并购是否带来管理协同、经营协同以及财务协同的预期效果,并由此诊断A公司在连续并购中的问题与风险。最后,得出案例研究启示。通过本案例研究,得出以下结论:(1)A公司实施连续并购的动因包括:政策环境提供有利契机、战略目标驱动下的产业升级需求、协同预期驱动下的效率提升需求、业绩承压驱动下的多元经营需求。(2)合理的交易结构设计能降低并购风险并优化资本结构,成立产业并购基金是解决融资来源的有效方法。积极实施整合有助于发挥并购协同效应,包括组织资源整合、人力资源整合、生产资源整合、财务资源整合等。(3)通过整合工作,A公司的连续并购确实形成管理协同、经营协同和财务协同。同时,连续并购显著提升了企业价值,达成转型升级的战略目标。(4)然而,连续并购中存在的问题也折射出商誉减值、政策波动等风险因素,它们影响A公司连续并购的长期效果。针对这些风险,本文从做好尽职调查工作、优化业绩承诺条款等方面提出建议。