后股权分置时代,上市公司在融资方面的一个突出变化就是定向增发成为了上市公司再融资的首选方式。定向增发之所以受到上市公司和投资者的青睐是因为它有诸多优势,可以为上市公司引入战略合作者、吸收大股东投入的优质资产和方便整体上市等等。本文运用经济学分析、事件研究法、因子分析等方法研究了定向增发对股东利益、股票价格和上市公司业绩等方面的影响。首先定向增发会影响到利益相关者如大股东、小股东和机构投资者的利益,尤其对大股东的影响巨大。大股东在定向增发前后财富的变化与其是否参加定向增发的配售有关,定向增发前股票的市场价格与定向增发新股股票价格的大小成为了决定大股东财富变化的重要因素。其次运用事件研究法选取06年41家定向增发的公司的交易数据研究证券市场的股价走势。研究发现事件窗内的累计超额收益率是显著大于0的,说明股票市场和投资者对于定向增发存在很高的预期,认为定向增发是一个利好事件,投资者相对于增发对象是控股股东类型的定向增发更青睐于向机构投资者定向增发的公司。最后运用因子分析法研究了不同类型的定向增发对公司业绩产生的不同影响。向控股股东定向增发往往能带来优质资产注入、实现公司整体上市、减少了同业竞争和关联交易等益处,继而会带来公司业绩立竿见影的提升。面向机构投资者定向增发在短期内对公司业绩没有显著影响。