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2005年7月21日,我国对人民币汇率制度进行了改革,从此人民币进入了有管理的浮动汇率制度时代。两年多时间里,人民币累计升值了约15[%]。人民币升值和波动幅度的增大对于国际市场参与度越来越高的中国企业来说是一柄双刃剑,一些公司可能会从中受益,而另一些公司则会受到汇率风险暴露的负面影响。本文用西方主流国际金融模型和最新的上市公司数据来研究我国31家上市企业的汇率风险,实证研究结果显示,从总体上而言,我国的上市企业是人民币升值过程的获益者,人民币汇率在过去和当前的波动总体上还未构成威胁。反过来也说明,我国企业整体上抵御汇率风险的能力比预想为好,我国汇率改革的空间也比预想的要广阔得多。
在此基础上,本文进一步研究了影响汇率风险的因素及其显著性水平,得出外销收入比重越大,速动比率越小,企业面临的汇率风险越大,并对汇率风险管理从外汇市场建设、银行金融服务、企业内部管理三方面提出改进建议。