随着中国加入WTO,银行业改革步伐加快,众多股份制商业银行力图通过上市提高自身的核心竞争力,IPO(首次公开发行定价)是上市最关键的问题之一,其是否合理直接影响到银行的整体效率及国有股东的利益。本文首先对IPO定价的基本理论和国内外研究动态进行系统比较,采用宏观经济指标和8家商业银行的财务数据分析影响我国IPO定价的因素。其次,运用主成分分析法提取影响IPO定价的主要因素(即行业增长率,每股收益,余额存贷比率,净资产增长率及外资入股),借助多因素定价法得出IPO定价回归方程。最后,以该回归方程对两家商业银行IPO定价进行估值。研究表明,该回归方程拟合度良好,但中信银行和工商银行数据显示,其IPO存在抑价现象。研究认为,抑价产生的原因在于我国证券市场尚不完善,银行的管理及股权结构欠佳等。建议应完善证券市场,提高核心竞争力,改善投资者结构,积极应对外资入胶,逐步消除商业银行IPO中的抑价现象。