我国股票市场是在政府的引导和推动下成长和发展起来的,然而在这个过程当中,政府频繁的利用各种政策工具通过调控股票市场来实现其自身的政策目标,这导致了中国股市“政策市”现象的出现,因此,一直以来我国股市的一个最基本的特征是“政策市”,这也是本文的一个最基本的观点。但是,“政策市”的存在对我国股票市场造成了极大的危害。第一,“政策市”弱化了股市的信息传递和资源配置功能。第二,“政策市”助长了股市的投机行为,且制约了投资者正确投资理念的形成,造成投资者对政策调控的过度依赖,从而不利于在市场中真正贯彻买者自负原则和培育正确的市场理念。第三,“政策市”打击了价值投资。第四,“政策市”增加了政府政策实施的成本。第五,“政策市”制约了中国经济体制改革的进程。尽管中国股市在特殊的阶段曾经为中国经济做出了贡献,但由于“政策市”现象的存在,中国股市未能充分发挥出“有效配置资源,为国民经济发展服务”的功能,就现阶段我国经济发展而言,中国股市已成为制约其发展的一个瓶颈,因此,研究中国股市“政策市”不但具有理论意义,且有着重大的现实意义。本文在深入了解中国股市“政策市”现象的基础上,通过运用ARCH簇模型和结构突变理论这两种统计方法对中国股市“政策市”进行了实证研究,从定量的角度证实了中国股市确实是一个“政策市”,在此基础上,文章进一步对“政策市产生的根源进行了探讨。文章共分为四个部分,第一部分对中国股票市场“政策市”的含义进行了综合阐述,并且“政策市”的基本特征进行了描述。第二部分运用ARCH簇模型实证分析了“政策市”现象对中国股市波动的影响,对比分析了政策与股市波动点之间相对应的关系,从而证实了中国股市“政策市”的特征。第三部分基于结构突变理论对中国股市结构性变点进行了实证研究,结论得出了中国股市存在众多的方差结构性突变点,最后文章找出了与这些变点相对应的政策或重大事件,从而从另一个角度为中国股市“政策市”现象提供了理论依据。第四部分,在印证了中国股市的“政策市”现象的基础上,文章力图找出中国股市“政策市”现象产生的根源。