政府陆续出台简政放权、减费降税等政策措施,都旨在提高企业创新发展的积极性,在这种环境下,企业的融资需求随之增加,然而融资难融资贵的问题在近几年来频出,使公司融资受限,股权质押因其手续简便、融资高效,并且质押后仍能保留控制权,越来越受上市公司的欢迎。目前,我国A股市场几乎是全股质押,且高比例质押越来越多,其中好多是控股股东参与的股权质押,而控股股东作为绝对的大股东,其行为对公司有重大影响。一方面,控股股东参与股权质押的确能融入资金,但也使公司面临控制权转移的风险;另一方面,即使控股股东参与股权质押的初心是好的,质押后其控制权和现金流权分离,代理问题也会随之凸显,可能会催生一些有损公司的行为,如侵害中小股东利益、掏空公司等,因此,控股股东进行股权质押很可能会对公司不利。为此,本文就从控股股东的角度,探究其股权质押究竟会给公司绩效带来怎样的影响。以往的研究一般把股权质押和公司绩效的文献分开梳理或者只梳理了股权质押的相关文献,本文是将股权质押与公司绩效的相关文献结合起来归纳梳理,加深了对两者关系的认识并理清思路。考虑到股权集中度在近年来趋于高水平,产生了第二类代理问题,对公司治理也有一定影响,故本文选取股权集中度作为调节变量,观察其是否对控股股东股权质押与公司绩效的关系起到调节作用,以便为公司治理和维护市场稳定的监管部门提供参考。另外,相比于非国有企业的融资难题,国有企业因其政治背景,融资渠道较广,当面临一些财务难题时,政府也会给予扶持,所以,本文认为控股股东股权质押对公司绩效的影响可能会因企业性质的不同有所差别。本文通过对控股股东参与股权质押的动机、带来的代理问题和调节效应进行理论分析,提出四个基本假设。然后对控股股东股权质押及其公司绩效的现状进行分析,观察控股股东股权质押比例的分布情况,并把其分为质押组与未质押组对比公司绩效,从这些客观数字上印证了本文的核心观点,即控股股东的质押规模较大,且对公司绩效有负向的影响。为进一步验证,本文选取了2010年至2018年所有A股中控股股东进行股权质押的相关数据进行实证分析,不像以往的文献大都只选取2013年股权质押兴起以后的数据,得出的结论有失偏颇,本文把股权质押业务在繁荣之前的数据也考虑进来,使结论较以往更加客观科学。具体结论如下:第一,控股股东股权质押对公司绩效会产生负向影响;第二,股权集中度能在一定程度上对公司绩效起到提升作用,因为股权集中度越高,股东与公司利益趋同,有利于提升公司决策效率,对公司绩效产生正向影响;第三,当控股股东进行了股权质押时,股权集中度对控股股东股权质押与公司绩效的负向关系会起到加强作用,因为此时股权集中度越高,控股股东的行为越不易被监督;第四,本文将数据按照产权性质做了分组回归,发现相比国有企业,控股股东股权质押对公司绩效的负向影响确实在非国有企业中更加显著。最后,本文将研究过程中发现的一些问题,以及这些问题形成的原因做了深入分析,并针对这些问题从信息披露的完善和监管,以及公司治理两个方面分别提出了几点建议,希望对股权质押以后的发展有所帮助,并期望控股股东股权质押对公司绩效的这种负向影响能够得到一些缓解。