论文部分内容阅读
中国股市在步入2010年后，新股出现了大面积的破发潮，许多新股上市首日即跌破发行价。之前的有关IPO首日收益率的研究主要集中在IPO首日正的超额收益率上，这些研究不能解释IPO破发现象。 本文对2010年1月到2012年4月期间首日破发的IPO样本进行研究，试图解决两个主要问题。第一个问题，哪些因素决定了IPO的破发与否，采用的主要方法是Logistic回归的方法。第二个问题，对于破发样本而言，哪些因素影响了IPO的破发程度，采用的主要方法是多元回归的方法。 本文选取了公司基本财务指标、发行情况指标、上市首日指标和其他指标共四类因素，对上述两个问题进行了研究。研究发现，新股破发的主要原因是新股定价偏高和投资者的悲观情绪。具体表现为:首先，首日破发的IPO定价有被高估的嫌疑，这主要体现在这些样本有着更的EPS和发行费率;其次，当市场整体比较低迷，投资者投资热情消极时，IPO更容易破发，这种情绪越消极，破发程度越高。