全球金融危机爆发以来,我国金融保险业的天价薪酬问题引起公众的广泛关注和争议,不时站在舆论的风口浪尖上。一些公司高管的薪酬水平甚至已经高到不道德的程度,公众不断责问这些天价薪酬是如何计算得来的。到底有哪些因素会影响到高管的薪酬显然是一个值得思考的问题。目前关于薪酬激励主要有两个理论,一个是最优契约理论,另一个是管理层权力理论。最优契约理论认为高管薪酬激励可以降低委托代理理论带来的代理成本问题。在满足董事会的有效谈判、市场的有效约束及股东可行使权力这三个前提的情况下,高管的薪酬应与公司绩效相关。但现实是高管的薪酬和企业绩效的相关性是很差的。在董事会和高管层的权力对比中,高管权力的弱势假设与公司的现实情况经常是不相符的。而管理层权力理论认为高管们对董事会有很大的控制权,且对自身的薪酬制定和考核执行有很大的影响力。在合同签订后,高管可以通过自己的特权来影响自身薪酬的制定和考核执行,从公司的利润中寻租。尤其对中国金融保险业来说,很多国有控股企业“内部人控制”问题比较严重,又缺乏完善的经理人市场,没能形成有效的内部监督和市场监督,导致部分公司高管的权力过大,进而影响到薪酬方案的设计及考核。所以本文在阐述了上述两个理论并整理了国内外学者就相关理论所做的研究的基础上,着重就我国金融保险业高管权力的来源及对高管薪酬的影响做了一些探讨。因我国的国情与美国等发达国家有很大的不同,包括公司的内部治理、外部市场约束及政府监管,都有自己的特色,所以本文分析我国金融保险业高管权力主要来自于以下几个方面：(1)债权人、股东缺乏对公司管理层的约束动机和能力；(2)内部人控制问题突出；(3)董事会不独立；(4)独立董事不独立；(5)监事会对高管的监督制约作用不强；(6)行业监管降低了市场对高管权力的约束。当然我国金融保险业除了因行业特殊性导致的高管权力增大外,也有同一般企业类似的导致高管权力增大的原因,比如公司高管较长的在任时间、较高的学历、拥有高级职称、在其他企业兼职等等。本文选取了2008～2010年三个年度内16家金融保险业的上市公司作为样本进行了实证分析。文中所用数据来自CSMAR数据库及上市公司历年的年报,有部分数据做了手工统计。本文从组织权力、所有者权力、专家权力和声誉权力四个方面,选取了八个指标来刻画高管权力,并用主成分分析法合成一个衡量高管权力的综合指标POWER。通过实证分别研究了我国金融保险业高管权力与高管货币薪酬两者的关系、高管权力对薪酬-绩效敏感度的影响、高管权力对薪酬-风险敏感度的影响,并分别就中央政府、地方政府及民营(或外资)控股的公司分类研究了实际控股人不同对高管权力的影响。经过实证研究,我们发现目前我国金融保险业高管权力、公司业绩、公司规模等都与高管薪酬显著正相关,与风险正相关,但不显著,证明了我国金融保险业高管权力对高管薪酬有重要影响,权力越大,薪酬越高。与公司业绩显著正相关,说明了我国近些年关于央企负责人及金融保险业高管的考核政策得到一定程度的落实。而且还证明了高管权力增大会降低高管薪酬与公司业绩的相关性。同时高管权力的增大降低了高管薪酬与公司风险的相关性,既高管权力反而抑制了风险行为,但并不显著。由实证分析我们认为随着近年来薪酬激励政策的不断改善,我国金融保险业已初步形成了以业绩为导向的薪酬激励制度,一定程度体现了最优契约理论。但高管薪酬本身就是代理问题的一部分,高管权力会降低薪酬激励的有效性,弱化薪酬激励降低代理成本的作用。实证结果对我国金融保险业的高管薪酬激励制度改革有重要启示。结合理论分析及实证结果,我们提出了以下建议：(1)要继续完善以业绩为导向的高管薪酬激励制度,合理控制国企高管薪酬上限,高管的薪酬要与其努力相匹配。(2)要完善金融保险业公司的内部治理,包括明确董事会对管理层的监督责任,确定适合本公司的董事会规模；独立董事的设立要起到应有的监督作用,确保在董事会占有一定的比例,尽量避免高管兼任董事长,同时高管的任职要通过竞争上岗。(3)为了降低高管盈余管理操纵会计业绩的空间,应采用包括ROA、ROE、净利润、每股收益等既反映公司会计业绩又可反映市场业绩的综合指标群,降低高管操纵利润的可能性。(4)要丰富我国的薪酬激励手段,除了基本薪酬、绩效奖金、各项福利外,还要注意期权等激励手段的不断完善。(5)在追求公司业绩的同时要关注公司的风险程度,尽快将公司的风险控制纳入到薪酬制度当中,作为一种考核因素,与业绩共同决定薪酬。(6)加强我国金融保险业的信息披露,包括高管薪酬,尤其是在职消费等,尽量公开,接受公众的监督。(7)要尽快完善我国金融保险业经理人市场,加强市场力量对高管权力的约束。(8)加强社会舆论监督。社会舆论会提高公司的“愤怒”成本,抑制高管运用权力不加掩饰的牟取私利的行为,要加强社会舆论对金融保险业高管的监督,与经理人市场一起构建完善的外部监管体系。(9)加强监管部门对我国金融保险业高管薪酬体系的监督,不能只是简单的限薪,而是要建立完善我国金融保险业的薪酬监管制度。本文主要做了以下两个方面的创新：(1)对我国金融保险业的高管权力与高管薪酬问题做了探究。以前没有学者对保险业做过这方面研究,大多数学者样本选择的都是我国上市的国企,有极少数学者,如纳超洪、葛春尧等人对银行业做过类似研究,但均未涉及保险业；(2)采用了2008年至2010年金融危机发生及之后的最新的数据实证研究了高管权力对高管薪酬激励有效性的影响,且这段时间也是高管天价薪酬最受公众关注的时候,有较好的现实意义。