汇率和物价是开放经济中最为核心的经济变量,同时二者之间又存在密切的联系,在汇率理论不断发展的历史中,对物价和汇率两者关系的讨论也始终交织其中。研究者在检验购买力平价和一价定律成立与否的研究中发现汇率对物价传导是不完全的,而后对汇率传导机制的研究转向产业组织和不同产品的市场分割以及价格差异。随着上世纪90年代,众多国家经历了货币的大幅贬值后,汇率对价格的传导效果呈现下降的趋势,研究者开始关注汇率对物价传导效果的稳定性及其原因解释的研究。自2005年7月人民币汇率形成机制改革三年多以来,汇率波动成为我国经济生活中的重要组成部分,随着汇率波动幅度的扩大,汇率变动是否会对国内物价水平的稳定性造成重大影响成为国内研究界讨论的焦点,中央银行应如何实施货币政策来应对汇率波动以及国内物价的波动,成为货币政策目标制定及实施的重点。本文采用2001年1月-2009年1月的相关数据,针对汇率波动对进口价格指数、工业品出厂价格指数及消费价格指数的传导效应进行实证检验。采用Johansen协整检验估计汇率对价格的长期关系,通过误差修正模型分析短期偏离对于长期均衡的调整效果;采用脉冲响应函数及方差分解方法分析汇率波动对价格的动态短期引致关系。研究结果表明:人民币汇率波动对于价格的传导是不完全,其中进口价格对于汇率的波动反应较为敏感,而工业品出厂价格与消费价格对于汇率的波动反应则相对缓慢,特别是无论从长短期的传导效果来看,汇率波动对于消费价格的影响都较为微弱。此外,研究发现,货币供应量Ml冲击对于消费价格波动的贡献要大于对进口价格及工业品出场价格的贡献程度,但总的来说,货币供应量对于价格波动的贡献极为有限。针对实证结论,结合当前国内实际情况,本文提出完善汇率形成机制以及增强货币政策的独立性的必要性。