现金流风险管理对上市公司的财务状况具有直接作用和重要意义,进而影响了整个资本市场的稳定健康发展。企业风险管理的理念越来越受到国外企业管理者的重视,现金流风险管理也已成为公司财务风险管理的核心内容。本文在企业风险管理理论的视角下,结合公司财务、信息经济学及市场微观结构等理论研究了我国上市公司的现金流管理行为,从理论和实证的角度分析了现金流风险的影响、度量及管理等问题。全文主要从五个方面进行了分析探讨:1、现金流波动性对我国上市公司企业价值影响的实证揭示。首先,采用相关性检验、单变量检验等简单的统计方法分析现金流波动性和盈余波动性对企业价值的影响;然后,利用最小二乘法(OLS)分别对样本期间整体情况的面板数据和我国股市发展三个不同阶段的截面数据进行多变量检验和稳定性验证,揭示了现金流作为信号向市场参与者传递公司价值的现象。2、现金流及盈余管理产生波动性的信息含量对资本市场知情交易的影响。首先,提出了现金流及盈余管理的信息含量对市场知情交易影响的四种假设;其次,利用高频数据计算知情交易的代理变量和财务数据计算的盈余波动应计构成实证检验了理论假设对中国市场的解释能力。3、流动性偏好下,现金流波动性对上市公司现金持有量影响的理论分析和实证检验。首先,以二阶段投资模型为基础,从理论上分析了中国市场特征条件下,现金流波动性对上市公司现金持有的影响,并解释了其经济学含义;其次,利用广义矩估计法(GMM)对理论假设进行实证检验。4、现金流分布特征对上市公司融资决策和资本结构影响的实证分析。首先,理论分析了现金流的波动性对公司融资决策的影响;然后,利用信号揭示理论和动态调整模型实证检验了我国上市公司资本结构的调整动因和方式,并讨论了现金流分布特征与最优融资方式的关系。5、结合金融工程技术和方法对现金流风险度量和对冲管理的实证研究。首先,回顾了传统的现金流风险度量方法,基于在险值的概念介绍了现金流在险值的内涵及方法,引入并改进决策现金流风险敞口模型;然后,结合金融风险管理技术对现金流风险的对冲管理进行了详细的分析和阐述,为风险管理人员的实务操作提供了新思路。