公司的发展离不开资金的支持,而IPO是资金来源的重要渠道。公开发行股票不仅可以促进股票的流动,筹集更多的的资本,为公司融资提供更多的机会,而且能够增加公司的价值;同时,公司还可以通过上市调整权益资本与债务资本的比例,从而有效改善公司的资本结构。新股发行过程中,表现出很多令人困惑、违背有效市场假说的异象。其中,IPO折价现象是争论最为激烈的一个问题。它是指股票的首次公开发行价格低于上市后首日收盘价格的现象。以往关于IPO折价现象的研究主要集中于IPO折价原因的解释,主要包括投资者、承销商、发行制度等方面。而中国转轨时期的特殊性,决定了供应商与客户之间的关系型交易成为自然选择,客户对公司的发展起着至关重要的作用。本文研究了非财务利益相关者——客户对IPO折价及公司上市后长期业绩的影响。同时,考虑到中国市场化程度的差异和产权性质的不同,进一步验证了客户对公司IPO折价的影响。研究结果表明:首先,客户集中度的提高会降低IPO折价率的水平,进一步研究显示,国有公司中这种负相关关系较弱,同时公司所在地区的市场化程度高也会削弱这种负相关关系。其次,IPO后长期业绩会随着客户集中度的提高先增加后下降,呈倒U型关系。总而言之,IPO公司在准备上市时要充分利用大客户的作用,从而正确定位市场价值,上市后要注意保持与大客户的关系,平衡大客户带来的积极效应和可能带来的风险。