与其他发展中国家一样,中国市政建设领域也面临着政府负担重、融资渠道单一、投资效率低等问题。随着《国务院关于加强地方政府性存量债务管理的意见》的颁布,传统城投债的发行难度将大幅提升。公开发行收益类债券提升了项目融资透明度,使社会资本的投资回报得到一定保障,因此研究项目收益债券与项目运营的契合度问题,对项目融资方式的创新发展与项目收益债券发行设计的完善具有重要的现实意义。本文从项目融资这一概念入手,以项目收益债券为研究核心,运用历史文献法,案例分析法,对比分析与系统分析相结合的研究方法,从项目运行和债券特性两方面展开,重点研究融资方式与项目运营的吻合度。首先,本文借鉴了前人已有的部分研究成果,并在阐述过程中融入新的见解;其次,在理论基础部分,从资金渠道的分类阐述项目融资,并简述了我国债券市场和项目收益债券的发展,并对比分析了项目收益债与城投债、银行贷款等融资方式,再对市场上已发行项目收益债作了统计分析;本文选取的案例是广州市第四资源热力电厂垃圾焚烧发电项目收益债券,根据债券发行主体的财务状况和现金流,结合敏感性分析和现金流变化,分析“14穗热电债”与融资项目的契合度,最后从项目经济特征、降低融资成本、降低追索程度等影响融资设计的几个因素入手,分析几种融资方式与项目经营管理的匹配程度。一系列研究表明,项目收益债券在与项目的契合度上优于其他融资方式的,尽管在现金流风险控制等因素上有所欠缺,但可通过合理的偿债条款设置予以规避,因此文章最后对我国未来市政建设项目融资方式如何选择,项目收益债券与融资项目如何有效契合提出了相关建议。