2006年中国证监会颁布的《上市公司证券发行管理办法》首次将定向增发纳入法律约束层面。由于定向增发融资方式具有门槛低、发行成本低、定价机制灵活、增发规模不受限制的优点迅速得到了很多发行公司的青睐。万得数据显示定向增发已经成为上市公司股权再融资的最主要方式。但目前定向增发改革实践刚走过十年,新情况、新问题不断出现,有些公司频频实施定向增发,经营活动产生的现金流存在短缺的问题,对上市公司定向增发及其经营绩效问题的研究具有重要的现实意义。首先通过梳理和归纳相关文献,本文对定向增发这一领域的国内外相关理论研究成果进行整理,并就定向增发的制度背景和现状予以了分析。其次,再以企业财务报告等资料为主要依据,选择烽火通信公司作为案例,运用理论研究和案例研究相结合的方法,对烽火通信定向增发后的经营绩效予以分析。烽火通信公司业绩表现良好但近年来频频实施定向增发,分别在2009年、2012年分别实施了一次定向增发,又在2015年实施了两次定向增发,且在2016年公布了新的定向增发预案。所以针对企业情况,本文深入研究了定向增发对公司经营绩效的影响。本文主要沿着定向增发可能是现金流存在问题这一思路,先分析企业在现金流上存在的问题,然后分别对烽火通信进行增发后的财务绩效、资本市场表现进行了剖析与评价,探究企业经营管理上存在的问题怎样影响了企业的现金流。进一步分析企业经营绩效的影响因素,并对定向增发影响企业经营绩效的路径进行剖析。通过以上研究本文发现企业的经营活动现金流量存在短缺的问题,且企业存在着存货周转效率低下、应收账款回收效率低等经营管理方面的问题,并就如何解决这些问题理提出相关的建议,指出了烽火通信定向增发值得借鉴的地方。本文的贡献之处在于系统分析了烽火通信定向增发前后财务绩效,并具体分析了定向增发前后企业在资本市场的表现以及定向增发对企业资产结构和业务结构的影响,指出了企业存在的实际问题,为投资者深入了解公司的经营状况和财务状况,更好的认识企业未来的发展情况提供参考。