一直以来股利政策都是国内外学者重要的研究对象,因为股利的发放会减少企业的现金流,不仅会影响到企业的经营状况还会影响外部的投融资活动。自从我国证券市场建立以来,许多上市公司存在着不派现或者派现金额低等问题。为了解决这一现象,证监会和沪深证券交易所出台了一系列监管机制,越来越多的上市公司开始进行高额派现,派现的持续性和稳定性也逐渐提升,因此高分红现象变得普遍。但是随着高派现的盛行,越来越多的学者开始研究高派现的真正动因及给企业带来的影响。有学者研究发现许多进行高派现的公司并不具备派发高额股利的经济基础和外部环境,反而存在着非良性派现和大股东转移资金等行为,这严重损害了企业价值,违背了给中小投资资者回报的本意,甚至会造成证券市场资源的浪费。雅戈尔作为服装业的领头军,并且上市十几年来一直坚持派发高额现金股利,自然会受到各界人士的关注。本文就立足于雅戈尔集团股份有限公司,对高派现股利政策的问题进行深入研究。首先本文总结了国内外关于股利政策的文献研究成果,并对经典的股利理论进行了概述,如生命周期理论、代理成本理论、信号传递理论等,之后对经常使用的高派现定义进行界定。案例分析部分首先对雅戈尔历年的股利政策进行了概括总结,同时与同行业的杉杉股份在盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力等方面做了对比,着重分析了雅戈尔能坚持连续发放现金股利的财务因素。接着又分析了雅戈尔的股权结构、市场定位及投资机会对雅戈尔股利政策的影响,然后本文用数据分析了二级市场对雅戈尔股利政策的反应,发现中小股东对高派现并不持欢迎态度。接着又对企业的相对价值进行了数据分析,发现并不存在企业相对价值被低估的现象。因此本文得出结论,虽然雅戈尔的股利政策在长期发展战略中起积极作用,但仍然不受二级市场的欢迎。雅戈尔现在的高额分配政策需要从以下几个方面加以完善,第一,股利政策的制定要与企业发展阶段相结合;第二,避免企业大股东对股利政策形成绝对控制;第三,判断股利发放是否合理;第四,提高中小股东自身的投资素质;第五,完善相关法律法规。