本文以2005年中国海洋石油有限公司(以下简称中海油)并购美国优尼科石油公司(又称加州联合石油公司，以下简称优尼科)失败一案为例，对企业并购战略进行了深入的分析。 通常而言，并购过程中的定价是交易的核心环节，此次收购，中海油收购报价高出主要竞争对手雪佛龙近15亿美元，结果是中海油撤回收购要约、雪佛龙收购成功。作者带着疑问对此进行了深入地分析和研究。 通过对中海油内、外部收购环境的综合深入分析，总结出中海油外部环境中的机会与威胁；内部环境中的优势与劣势，归纳出其收购战略的关键要素表。笔者发现此次收购的产业具有特殊性：石油作为一种极其重要的战略性资源，是关系国计民生的产业，在很多国家都被列为严格限制外资并购的“敏感产业”。美国等国家将外国企业在本国从事此类并购交易行为，严格限制在《反垄断法》中，并对外国直接投资做出禁止或限制性规定，以维持本国资本在这些领域的控制权。作者结合SWOT分析法，运用战略要素评价矩阵，发现被并购公司所在国法律政策因素从根本上影响着外资企业的进入和竞争，对外资在该国的并购成败起着决定性的作用。 由此笔者在总结中海油此次并购的经验后，尝试性的给其他进行跨国并购的中国企业提出一些启示和建议，建议在实施并购战略时，要充分估计外部环境中的威胁，在并购准备阶段预先估计、分析和识别企业并购风险因子及发生的可能性，判断导致其实现的条件和因素，进行风险规避并建立风险管理系统。并建议中央政府减持政府所持股份为处于敏感产业的国家控股企业进行海外收购清除政治障碍。中国政府可考虑效仿欧洲政府对于国企采用的黄金股权(GoldenShare)做法，即只保留一股，作为对一些重要议案行使否决权的依据。此外建议建立对外投资保障机制，成立全国性的海外投资保险机构，专门负责为中国的海外投资企业提供政治和经济等类别的保险，以此适当降低中国企业今后在跨国并购中的风险和损失。