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国债定价是债券市场的核心功能,其发挥程度依赖于国债市场价格发现机制的有效性。国债价格发现一直是金融市场微观结构理论的研究焦点。近年来,国外越来越多的文献以订单流不平衡作为交易活动的代理变量研究债券市场的价格行为。目前国内关于国债市场价格行为的研究大多以成交量作为交易活动的代理变量。相对成交量标量指标,订单流不平衡是矢量指标,包含更多有关交易活动的信息。因此,本文通过对国外涉及订单流不平衡与国债价格发现的大量文献进行梳理后,提炼出本文的关键论点,并在我国国债市场微观结构研究中引入订单流不平衡这一变量,