分析师基于其对资本市场相关信息的判断撰写研究报告,通过向投资者发布标的公司盈利预测以及股票评级变动等信息对资本市场上投资者的投资活动进行指导建议,实际上发挥着连接资本市场与投资者的信息中介作用。证券分析师面临着来自券商相关业务、机构投资者、管理层以及分析师自身等方面的利益冲突问题,这些利益冲突影响了其预测的客观性并表现为分析师相对乐观的预测结果。此外,分析师存在有限理性的行为特征以及迎合市场情绪的行为偏好,这也影响着分析师资本市场“看门人”作用的发挥,具体表现在其盈利预测行为存在着显著的乐观倾向,且市场主体的情绪越高涨,分析师预测的这种乐观倾向也就越明显。由于不同行业在行业属性、规模、周期性、关注度等方面存在差异,单一的投资者情绪指标不能够很好地代表市场上不同行业不同公司的实际情绪水平,因此从行业投资者情绪这一视角出发,选用行业投资者情绪作为情绪的代理变量能够避免情绪指标选取的随意性。2010年3月31日证监会正式启动了融资融券交易试点,中国股票市场告别了缺乏卖空机制的时代,融资融券制度带来了投资者情绪效应。因此,投资者情绪对分析师预测偏差的影响可能会受到融资融券制度推出的影响。本文选取2007至2018年A股上市公司为研究样本,运用主成分分析法构造投资者情绪指标,在研究市场整体情况下投资者情绪对分析师预测偏差影响的基础上,从各个具体的行业出发,研究了行业投资者情绪对分析师盈利预测偏差的影响,在此基础上,本文结合融资融券因素,研究融资融券制度的推出会对投资者情绪之于分析师预测偏差的作用机制产生怎样的影响。实证结果表明投资者情绪越高涨,分析师预测的偏差就越大;考虑行业因素后,投资者情绪仍会对分析师盈利预测偏差产生正向影响,但这种影响表现出行业差异性;此外,融资融券制度的推出对于投资者情绪之于分析师预测偏差的影响程度具有正向促进作用,即融资融券制度的推出加剧了投资者情绪的分析师预测效应,进一步分析发现融资业务相比于融券业务起到了主导作用。本文的研究有助于更加深入地理解卖方分析师的盈利预测行为,广大投资者应更加合理地使用分析师研究报告,加强分析师专业素质的培训以及加强分析师行为监管,以优化证券市场信息环境、提高证券市场信息效率。